Altınyıldız`a Genel Bakış
Transkript
Altınyıldız`a Genel Bakış
Finansman Bonosu Tanıtım Sunumu Eylül 2012 İÇERİK Giriş Altınyıldız‘a Genel Bakış Hazır Giyim Perakende Piyasası Neden Altınyıldız? Finansal Bakış 2 Boyner Holding Boyner Holding; 2011 itibari ile 1,1 milyar USD cirosu ve 7.256 çalışanı ile Türkiye‘deki en büyük gıda dışı perakende gruplarından biridir. Altınyıldız, Boyner Holding‘in önde gelen grup şirketlerinden birisidir. 2011 Satışları: Borçlanan Kurum Benetton International ile 50–50 JV olan ortaklıkta Boyner Holding 2012 yılında hisselerini Benetton‘a satmıştır. Back Up, müşterilerine çözümler sunmak üzere tasarlanan bir hizmet paketidir. Kumaş Üretim Kapasitesi: 203 milyon USD 15 milyon metre Boyner Holding %79,1 Halka Arz - İMKB %20,8 Diğer %0,1 Kumaş ve hazır giyim üretimi ve satışı 2011 Satışları: 210 milyon USD Mağaza Sayısı: 125 2011 Satışları: 395 milyon USD Mağaza Sayısı: 68 Altınyıldız %100 Altınyıldız %30,05 CVCI %30,05 Halka Arz - İMKB %39,90 Perakende ve marka yönetimi Orta-gelir düzeyine hitap eden büyük mağazacılık zinciri Back-up Travel, uluslararası ve yerel tur operatörlerinin farklı ürünlerini uçak biletlerini pazarlayan bir seyahat acentesidir. 2011 Satışları: 220 milyon USD Altınyıldız %50 Mağaza Sayısı: 56 CVCI %50 Türkiye‘de üst segmentleri hedef alan ilk mağaza Akbank işbirliği ile sunulan kredi kartı Tüketicilerin her harcama ile etkileyici hediyeler kazanabildiği loto kartı 3 Morhipo.com, hazır giyim ve ev ürünlerini sezonda ve sezon sonunda indirimli satan bir emağazadır. (Kuruluş: 2011) Starcity Alışveriş Merkezi IstWest Konut Projesi Kiralanabilir 46.000 m2 Alan: Tahmini Nakit Girişi: 160 milyon USD Konut Sayısı: 999 Atatürk Havalimanı yakınında yer alan Outlet Alışveriş Merkezi %40 Altınyıldız, %60 Ülker ortak girişimi Lüks segmente yönelik, eski fabrika arazisinde inşa edilen konut projesi %47,5 Altınyıldız, %52,5 Fer Yapı ortak girişimi İÇERİK Giriş Altınyıldız’a Genel Bakış Hazır Giyim Perakende Piyasası Neden Altınyıldız? Finansal Bakış 4 Altınyıldız’ın Organizasyonel Yapısı Hissedar Yapısı Boyner Holding %79,1 Halka Arz* %20,8 Diğer İhracat Şirketleri Perakende Altınyıldız Pars Hissedar Yapısı Esas Faaliyetler %0,1 Altınyıldız %99,9 Diğer %0,01 %100 İran Altınyıldız Italy %100 İtalya Hissedar Yapısı Altınyıldız %30,05 A&Y LLC CVCI %30,05 BAE Halka Arz** %39,90 %100 Alticom GMBH %100 Almanya Hissedar Yapısı Altınyıldız %50 CVCI %50 Altınyıldız Corp %100 ABD *Altınyıldız , İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‘nda işlem görmektedir ve 10 Eylül 2012 tarihi itibari ile 1,488 milyon TL piyasa değerine sahiptir. **Boyner Büyük Mağazacılık A.Ş., İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‘nda işlem görmektedir ve 10 Eylül 2012 tarihi itibari ile 377 milyon TL piyasa değerine sahiptir. 5 Diğer Faaliyetler Gayrimenkul BYN Starcity AVM Altınyıldız Gayrimenkul Yatırım IstWest %100 Gelirler, Ülker Grubu ve BYN arasında %60 - %40 oranında paylaşılmaktadır. %100 Gelirler, Fer İnşaat ve Altınyıldız Gayrimenkul Yatırım arasında %52,5 - %47,5 oranında paylaşılmaktadır. A&Y Marka - Marka Yapılanması Markalar & Mağaza Sayısı Tanım Hedef kitlesi 25-40 yaş arası, şehirli ve modern kadınlar ile erkeklerdir. (A-‘den C+‘ya kadarki geniş segmentler) Koleksiyonları iş kıyafetinden hafta sonu giyilebilecek gündelik kıyafetlere kadar uzanır. Tanım Hedef kitlesi 18-30 yaş arasındaki genç kadın ve erkeklerdir. (B,C) Koleksiyonlar, iş kıyafetleri, gündelik , spor kıyafetler ve hafta sonu giysilerinden oluşur. Tanım Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 72 1999 % 36 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 95 2000 % 27 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı (Toptan Satış) 1992 % 15 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 27 2007 %4 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 6 1998 %1 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 34 1986 % 10 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı 15 2003 %5 Satış Noktası Sayısı Kuruluş 2011 Satışları İçindeki Oranı (Toptan Satış) 2007 %2 35 yaş üzeri BC segmentindeki kadın ve erkeklere hitap eder. Koleksiyonlar iş kıyafetleri ve rahat gündelik kıyafetlerden oluşur. Tanım A ve B segmentlerindeki 25- 40 yaş arası genç kadın ve erkeklere hitap eder. Koleksiyonlar rahat ve modaya uygun giysiler içerir. Tanım 25-50 yaş aralığındaki A+ve A segmenti kadınlarını hedef alır. Ağustos 2012 sonu itibariyle, 10 yıllık lisans süresi dolduğu için söz konusu mağazalar artık A&Y Marka bünyesinde yer almamaktadır. Tanım 25-40 yaş arası B-C segmenti kadın ve erkeklerini hedef alır. Ayakkabı koleksiyonları gündüz ve gece kullanım için rahat, şık ve kaliteli ürünleri içerir. Tanım 25-45 yaş arası C-CB segmenti kadın ve erkekleri hedef alır. Koleksiyonlar modaya uygun ve rengarenk giysileri içerir. Tanım 6 B ve C segmenti erkek giyimini hedef alır. Koleksiyonlar sezonun popüler tasarımlarını içerir. Hazır Giyim & Tekstil’e Genel Bakış Tekstil’de Kilometre Taşları 1952 • Operasyonla rın başlaması 1995 1993 1971 • Hazır giyim operasyonl arının başlaması • İtalyan Forall ile danışmanlık ve teknik işbirliği yapılması • Altınyıldız Gmbh‘ın kurulması Hazır giyim üretim kapasitesi milyon adetfason dahil 1,9 1,6 1,5 1,3 1,1 2007 2008 2009 2010 2011 Kumaş üretim kapasitesi 13,7 milyon metre 7,4 • «Austrian Super Fine Wool Association» Üyeliği 2003 • Özel giysileri üretmek için geliştirilen Formula 1 teknoloji patentinin alınması 2010-11 • Fabrikanın Çerkezköy‘e taşınması Perakende operasyonlarının yanı sıra, Altınyıldız‘ın ikinci önemli iş kolu da Altınyıldız markaları ve diğer perakendeciler için hazır giyim ve mensucat üretimidir. Şirket, Altınyıldız markası altında yurtiçi ve yurtdışı pazarlarda oldukça bilinen ve tercih edilen yünlü ve özel kumaş üretmektedir. Altınyıldız tekstil fabrikası 1952‘de kurulmuş ve Hazır Giyim operasyonları da 1971‘de başlamıştır. Bölüm, 2011 yılında yurt içinde ve yurt dışında satılmak üzere 13,7 milyon metre kumaş üretimini gerçekleştirmiştir. 83.345 m 2 kapalı alanıyla, Altınyıldız tesisleri büyüklük bakımından Avrupa‘da birinci ve dünyada da dördüncüdür. Halihazırda, fabrika tam kapasitede üretim yapmaktadır. Ann Taylor, Club Monaco, The Limited, Express, Tommy Hilfiger, H&M, Zara, Lauren, Celio, Marks & Spencer, Calvin Klein, Escada ve Kenneth Cole, Şirket‘in dünyadaki önemli müşterileri arasında yer almaktadır. Tekstil iş kolu, 15‘in üzerinde bayisi ve büyük giysi üreticisi müşterileriyle iç piyasada %40‘ın üzerinde pazar payına sahiptir. Altınyıldız, ürünlerini 50‘den fazla ülkeye ihraç etmektedir. 9,5 8,1 1996 7,3 Tekstil iş kolu gelirlerinin %20‗si ihracat satışlarından, %80‗i ise iç satışlardan oluşmaktadır. 7 2007 2008 2009 2010 2011 2011 Sonunda Elde Edilen İştirakler Büyük Mağazacılık Genel Bakış Boyner, Haziran 2012 itibari ile 136.083 m2‘ye ulaşan satış alanıyla Türkiye‘nin lider büyük mağaza işletmecisidir. İlk Boyner mağazası Bakırköy‘de 1981 yılında kurulmuştur ve günümüzde Boyner, 38 çok katlı mağaza, 8 outlet mağazası, 9 Çarşı mağazası, 4 BSSD (indirim) mağazası ve 15 konsept mağazasını işletmektedir. Şirket 2004 yılında karsız mağazaları kapatarak ve yeni mağazalar açmaya odaklanarak bir «Değişim ve Yenilenme Programı» başlatmıştır. Bu çerçevede, 2006-2010 arasında 39 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir. Boyner, küçük ebatlı alışveriş merkezleri için Boyner Evde, Boyner Beauté (kozmetik) ve Boyner Sports konsept mağazalarını açmıştır. Adından aldığı güçle, Boyner Mağazaları her yıl müşterilerine kadın, erkek ve çocuk giyim, ev, ayakkabı, kozmetik ve genç aktif spor kategorilerindeki ürünlerle hizmet vermektedir. Şirket, IMKB‘de işlem görmekte olup 10/09/2012 itibari ile piyasa değeri 377 milyon TL‘dir. Boyner, 2012‘de YKM A.Ş.‘nin çoğunluk hissesini almıştır. Genel Bakış 1971‘de erkek giyim modasına odaklanarak kurulan Beymen, günümüzde hem kadın hem de erkek giyimi için Türkiye‘deki en bilinir moda ve hazır giyim markalarından biri olmuştur. Pazarda önemli bir başarı elde edilmesinden sonra, 1985‘te Beymen Club koleksiyonu eklenmiş olup Beymen ürünleri 29 ayrı mağazada satışa sunulmaktadır. Lüks mağaza konseptini Türkiye‘de ilk kez «Megastore» konseptiyle buluşturan Beymen, şu an Türkiye‘nin büyük şehirlerinde ve Kahire‘de bulunan üst düzey satış noktalarındaki 17 mağazası ile 2,5 milyondan fazla müşterisine hizmet vermektedir. 1 Kasım 2003‘te açılan İstanbul-Nişantaşı mağazasıyla Beymen, Türkiye‘yi ―exclusive retail‖ kavramıyla tanıştırmıştır. Bu, 7 katta toplam 3.500 metrekarelik alanda 90 kişilik personel ile Türkiye‘de bir ilktir. Üç farklı mağaza konsepti; Beymen Blender genç ve çağdaş markalar için eşsiz bir konsept, Beymen Club fiyatları ve tasarımları ile daha «mainstream» ve Beymen moda trendini yaratan lüks markalar sunan bir ihtisas mağazasıdır. Temel İstatistikler Temel İstatistikler Satışlar (milyon TL) FAVÖK (milyon TL) FAVÖK marjı Mağaza Sayısı Mağaza Alanı Çalışan Sayısı 2010 2011 552,8 39,5 %7,1 59 110.836 m2 2.328 660,1 45,0 %6,8 68 131.696 m2 2.595 Hissedar Yapısı CVCI*. 30,1% Satışlar FAVÖK (milyon TL) FAVÖK marjı (milyon TL) Mağaza Sayısı Mağaza Alanı Çalışan Sayısı 2010 2011 275,1 36,0 %13,1 367,4 50,2 %13,7 55 29.322 m2 686 06/2012 Son12 Ay 415,4 60,7 %14,6 56 30.319 m2 737 Hissedar Yapısı Altınyıldız 30,0% 8 06/2012 Son12 Ay 716,6 44,9 %6,3 72 136.083 m2 2.862 Halka Arz 39,9% CVCI* 50% Altinyildiz 50% *CVCI ile 2007‘de ortak olunmuştur. Gayrimenkul Yatırımlarına Genel Bakış Altınyıldız Gayrimenkul IstWest BYN Gayrimenkul Starcity Alışveriş Merkezi Tanım Altınyıldız, önceki fabrika arazisinin yanında yer alan arsa üzerinde bir proje geliştirmek amacıyla 2007 yılında BYN‘yi kurmuştur. BYN‘nin sahibi olduğu arsa üzerinde bir alışveriş merkezi (AVM) geliştirmek üzere Ülker Grubu ile anlaşmaya varılmıştır. Proje gelirlerinin %40‘ı arsa sahibi olan BYN ve %60‘ı inşaatı yapan Ülker Grubu tarafından paylaşılmaktadır. Starcity AVM, çevredeki sosyo-ekonomik yapı göz önünde bulundurularak Outlet formatında inşa edilmiştir. Ağustos 2012 itibari ile kiralanabilir alanın %92‘si kiralanmış durumdadır. 2010 yılında 4,9 milyon USD ve 2011‘de 7,4 milyon USD nakit akımı yaratan Starcity AVM‘nin 2012 yılında ise 9,2 milyon USD nakit akımına ulaşması beklenmektedir. Starcity AVM‘nin satışı konusunda danışman seçimi süreci devam etmektedir. Temel İstatistikler Arsa Alanı İnşaat Alanı Kiralık Alan Dükkan Sayısı Kat Sayısı Otopark 9 34.570 m2 134.524 m2 45.600 m2 147 4 Kapalı: 1.321 araç Açık: 434 araç Proje, havaalanına yakın ve oldukça cazip 70 dönümlük arazi üzerinde inşa edilmektedir. Boyner Grubu, Fer İnşaat ile projenin geliştirilmesi konusunda «gelir paylaşımı» esaslı olarak anlaşmıştır. IstWest olarak isimlendirilen proje, 999 konut ve toplam 128.000 m2‘lik satılabilir alan üzerinde mağazalar için 18.000 m2‘lik satılabilir alan içerir. Projenin teslim tarihi 2013‘tür. Satış süreci, Nisan 2011‘de başlamış olup Eylül 2012 itibariyle konutların satılma oranı yaklaşık %70‘tir. Boyner Grubu‘nun gelirler üzerindeki payı %47,5‘tir. Projeden beklenen toplam gelir 160 milyon USD’dir. Projenin, 2011 yılında 46 milyon USD‘lik kısmı gerçekleşmiş olup, 2012 yılında 40 milyon USD, 2013‘te 56 milyon USD, 2014‘te 12 milyon USD ve 2015‘te de 6 milyon USD nakit yaratması beklenmektedir. Temel İstatistikler Lokasyon İnşaat Başlangıcı Tahmini Tamamlanma Tarihi Konut Satılabilir Alan (m2) Konut Sayısı Mağaza Satılabilir Alan (m2) Yenibosna, İstanbul 2011 2013 128.000 999 18.000 İÇERİK Giriş Altınyıldız'a Genel Bakış Hazır Giyim Perakende Piyasası Neden Altınyıldız? Finansal Bakış 10 Özellikle zengin tüketim segmentlerinde özel tüketim artma eğilimi göstermektedir. Büyümeye Özel Tüketimin Katkısı (10 Milyon TL) Özel Tüketim Yatırımlar Net Ihracat Kişi Başı Harcama (Bin USD) Devlet Harcamaları Stok Değişmeleri GSYH % 1,0 En zengin %20 15% 10% 0,5 5% 0,0 0% -0,5 -5% -1,0 -10% 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 120 2.272 100 1.924 2.500 70 60 1.500 40 40 1.000 30 20 500 70 67 80 70 90 71 89 86 Gıda 2006 10,0 7,7 1,1 0,3 0,1 2000 2007 Gıda-Dışı 2008 2009 2007 3,8 3,0 2,3 0,8 1,3 1,1 2008 2009 5,2 4,2 1,8 1,5 2010 2012 T 78,8 59,1 50 48,4 63,8 66,7 70,4 70,2 68,6 73,2 53,3 20 10 100 99 0 2005 13,9 12,5 60 2.000 66 59 17,2 80 80 0 11 USD 3.000 90 2.464 2.097 2.054 En fakir %20 Özel Tüketim (Milyon TL) Perakende Pazarındaki Güçlü Büyüme Milyar USD 2.466 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Ortalama %60 2010 0 Kişi Başı Perakende Satışı Özel tüketim, Türkiye‘de 2011 sonundaki %8,5‘lik GSYH büyümesinin ana etkenidir. Orta seviye gelir düzeyindeki kişi başı harcama miktarı geçen 10 yılda 17 kez artmıştır ve güçlenen satın alım gücü, büyüyen kredi girişi, düşük tasarruf oranı ve düşen enflasyon sayesinde bu büyüme hızını koruması beklenmektedir. GSYH büyümesi ve olumlu makroekonomik görünümle paralel olarak, Türkiye perakende piyasası da hareketlenmiş ve 2010‘da 200 milyar USD‘ye ulaşmıştır. Kaynak: TUIK,Business Monitor International, Euromonitor, Turkstat, Planet Retail, AMPD Genç demografik yapı ve düşük kaldıraçlı artan şehirleşme oranı gelecekteki perakende harcamalarını arttıracaktır. Demografik Büyüme (2050T) Nüfustaki Büyüme 2000-2011 Türkiye (milyon) 70,5 71,3 66,9 67,9 68,1 68,9 69,7 62,8 63,8 64,9 65,9 74,7 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 YBBO 2010-2016T 1,3% 1,1% 1,0% 0,7% 0,5% 0,5% 0,2% -0,2% Türkiye(2011) Türkiye Rusya Avrupa Macaristan Ukrayna Çek Cum. Slovakya Romanya Bulgaristan Polonya -0,3% 25% 15% 16% 15% 14% 15% 14% 14% 14% 14% 14% 0% 64% 20% 0-14 Yaş Şehirleşme +3,7% Almanya +0,8% İngiltere +0,7% İspanya +1,3% -0,8% Rusya +22,9% Çin +7,7% Hindistan +6,0% Brezilya +6,9% Türkiye 0 20 40 2009 12 29% 35% 39% 37% 36% 39% 39% 41% 41% 40% 40% 60% 14-60 Yaş 80% 100% 60+ Yaş Hane Halkı Kaldıracı(Milyar TL) A.B.D (%) 11% 56% 49% 46% 49% 49% 47% 47% 46% 45% 46% 60 2000 80 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 468 402 354 191 156 216 18% 256 24% 8 18 39 61 38% 28% 159 9% 5% 282 30% 30% 29% 58% 48% 34% 35% 84 103 119 171 18% 8% -2% 100 Varlık Borç Borç/Varlık Türkiye, yıllık %1,3 (Avrupa‘daki en yüksek oran) büyüme oranıyla Avrupa‘nın ikinci en büyük nüfusuna (74,7 milyon) sahiptir . Nüfusun %64‘ü 14-60 yaş aralığında olup, hazır giyim ve tekstil endüstrileri için en büyük hedef kitleyi oluşturmaktadır. Hızlı şehirleşme, modern perakendecilerin büyüme oranını nüfus artışının ötesinde yükseltmiştir. Düşük hane halkı kaldıracı ekonomide önemli bir yükselme eğilimi sağlamaktadır. (Türkiye (2010): %34,1; Avrupa ort. (2007): %103) Kaynak: Business Monitor International, Euromonitor, TUİK 487 Türk perakende piyasası kesintisiz bir büyümeye sahiptir. Gelir Kategorileri ve Yaş Gruplarına Göre Giysi Harcamaları Cinsiyete göre Yaş gruplarına göre1 Harcama Kategorilerine göre1 31% 32% 34% 34% 36% 38% 69% 68% 66% 66% 64% 62% 39% 42% 44% 61% 56% 58% Fransa Almanya İngiltere France Germany İtalya Italy A.B.D USA İspanya SpainTürkiye Turkey UK En yüksek 20% Kadın ve çocuk giyim Erkek giyim Perakende Satışları (milyar USD ) 379 296 221 Satış Değeri -Milyon USD Satış Alanı-Milyon M2 40,0 20,0 33,6 35,0 257 210 Diğerleri 30-50 Giyim Pazarı Gelişimi 338 207 Diğerleri 30,4 25,0 21,7 20,0 20,5 22,7 25,0 12,0 16,8 15,0 10,0 16,0 27,6 30,0 236 6,9 7,2 7,6 8,0 8,2 8,4 8,6 8,7 8,0 4,0 5,0 0,0 0,0 2008 2009 2010 2011T 2012T 2013T 2014T 2015T 2008 2009 2010 2011T 2012T 2013T 2014T 2015T Türkiye perakende satışları ve giysi pazarının gelecek yıllarda da güçlü büyümesini sürdürmesi beklenmektedir. Büyüme, en yüksek %20 ve 30-50 yaş aralığındaki müşteriler tarafından desteklenmektedir . 13 Kaynak: Business Monitor International, Euromonitor, TUİK (1) Giyim ve ayakkabı harcamaları İÇERİK Giriş Altınyıldız'a Genel Bakış Hazır Giyim Perakende Piyasası Neden Altınyıldız? Finansal Bakış 14 Neden Altınyıldız? 1 2 3 4 5 6 7 15 Başarılı marka Altınyıldız marka portföyü, iyi konumlanmış ve iyi tanınan konumlandırması ve yönetimi markalarıyla her tür moda müşterisine hitap eder. Türkiye’de geniş mağaza ağı ve Ortadoğu’ya atılan ilk adımlar Alışveriş merkezlerindeki mevcudiyet Perakende tarafından tetiklenen büyüme Büyümeye devam eden tekstil faaliyetleri Tamamen entegre edilmiş tedarik zinciri Güçlü Ar-Ge desteği Perakende ağı, Türkiye dışında 7 ülkede 10 mağazasıyla 463 satış noktasını içermektedir. Altınyıldız‘ın AVM‘lerde kapladığı alan, pazardaki güçlü «organize perakende» büyümesinin süreceğinin müjdesini vermektedir. Son iki yıl içinde, A&Y Marka büyümesi yerel sektör büyümesini geride bırakmıştır. Şirket, yüksek kar marjlı perakende büyümesine odaklanmasına rağmen, tekstil ve hazır giyim bölümleri hala karlı olarak büyümeye devam etmektedir. Tamamen entegre edilmiş tedarik zinciri riskleri azaltır, karlılığı maksimize eder: ―Avustralya koyunundan Türk tüketiciye‖ Güçlü Ar-Ge desteğiyle gelen yenilikçi yaklaşım, önemli bir rekabet avantajı getirmektedir. 1 Başarılı Marka Konumlandırması ve Yönetimi Erkek Marka Konumlanması Kadın Marka Konumlanması Business Low Price Casual High Price High Price Cotton Bar Low Price Business Casual Altınyıldız Grubu’nun marka portföyü Kadın ve Erkek Giyiminde oldukça iyi konumlanmıştır. Cinsiyete Göre A&Y Marka Gelir Dağılımı %51,4 %53,0 %55,5 Ürüne Göre Global Harcama (2010) 4,40% 12,80 % 13,10 % %48,6 %47,0 2,20% 41,90 % %44,5 25,70 % 2009 16 2010 Kadın Kaynak: Şirket Erkek 2011 Kadın Giyim Aksesuar Deri Ürünleri Erkek Giyim Çocuk Giyim Moda Takipçileri Altınyıldız markaları, Altınyıldız‘ın Müşteri İlişkileri ve marka yönetimi konusundaki güçlü deneyimi sayesinde Türkiye‘de güçlü bir bilinirliğe sahiptir. En çok tanınan markalardan biri olan Beymen, Orta Doğu ülkelerinde de oldukça iyi tanınmaktadır. Altınyıldız Grubu çeşitli müşteri segmentlerine yüksek kaliteli ürünleri rekabetçi fiyatlarla sunarak markalarının pazardaki farklı segmentlere ulaşmasını sağlar. Kadın ve erkek modasının ikisine de hitap etmek şirketin, kadın giyiminin geleneksel baskınlığından ve erkek giyiminin yükselen büyümesinden yararlanmasına olanak verir. Şirket, lüks Beymen ve uygun fiyatlı T-Box arasında konumlanmış geniş portföyü ile her türlü gelir segmentine ulaşabilmektedir. Şirket, müşterilerine gündelikten iş kıyafetine, giysiden ayakkabıya tüm giysilerini aynı anda karşılayabilecekleri bir alışveriş imkanı sunar. 2 Türkiye’de Geniş Mağaza Ağı ve Ortadoğu’ya Atılan İlk Adımlar Türkiye’deki Mağaza Ağı A&Y Marka Kanal Dağılımı Mağazala r Outlet 55% 9% Mağaza Sayısı, 2011 17 Kaynak: Şirket 2% 95 46 68 44 72 27 56 15 34 6 28% Boyner 6% Altınyıldız markaları Türkiye‘de 40‘tan fazla şehirde yayılmıştır ve Rusya, B.A.E, KKTC, Azerbaycan, Kırgızistan, Mısır ve Arnavutluk‘ta yer almaktadır. Boyner ve Beymen ile birlikte, Altınyıldız Grubu 2012 Haziran itibari ile toplam 200 bin m2‘den fazla satış alanı ve 318 mağaza sayısı ile müşterilerine hizmet vermektedir. 3 Alışveriş Merkezlerindeki Mevcudiyet Türkiye’deki Toplam AVM Sayısı ve AVM’lerdeki Kiralanabilir Alan 358 400 300 236 210 200 100 Organize Perakende Piyasası Büyümesi 100% 92 263 297 12 10 8 6 4 2 0 304 157 133 0 2005 2006 2007 2008 2009 AVM Sayısı 37% 38% 38% 42% 40% 74% 71% 63% 62% 62% 58% 2000 2002 2004 2009 2010 2013T 20% 0% Geleneksel 60% 53% 80% 57% 60% 48% 20 15,4 15 10 100 40% 50 20% 5 0% 0 58 62 80 97 100 159 186 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0 Mağaza Sayısı Kendi Mağaza %'si Organize Artan Mağaza Etkinliği - m2 Başına TL Satışlar 67% 48% 29% Kiralanabilir Alan- Milyon M2 200 47% 26% 60% 2010 2011T 2012T 2015T A&Y Marka’nın Satıldığı Mağaza Sayısı ve Kendi Mağazalarının Oranı 150 80% 12,8 10,1 9,2 8,3 6,7 2008 9,0 16,7 14,2 13,5 11,3 8,6 9,0 7,0 2009 NetWork FABRIKA 2010 QUE 2011 Divarese Türkiye Hazır Giyim Perakende Piyasası , perakende mağazaların caddeler yerine alışveriş merkezlerinde yoğunlaşmasıyla birlikte daha organize bir yapıya kavuşmaktadır. %42 olan Türkiye‘deki organize perakende payı, hala gelişmiş pazarların altındadır (ABD %87, Fransa %96) ve güçlü bir penetrasyon olanağı vaat etmektedir. Organize perakende büyümesindeki fırsatı yakalayan A&Y Marka, son 6 yılda mağaza sayısını 3‘ten fazla katlamıştır. Grubun aşağıdaki özellikleri sayesinde alışveriş merkezleri sahipleri ile yüksek pazarlık gücü bulunmaktadır : Altınyıldız Grubu Mağazaları alışveriş merkezlerindeki en iyi yerlerde konumlanmıştır ve Beymen & Boyner Mağazalarını da hesaba katarak , tüm grup toplam kiralanabilir alan üzerinde oldukça önemli bir paya sahiptir. Diğer tüm perakendeciler Altınyıldız Grubu Mağazaları‘nın yarattığı cazibeyi düşünerek herhangi bir alışveriş merkezinde yer alıp almama konusunda karar verirken Altınyıldız‘ı takip etmeye meyillidir. Sahip olduğu pazarlık gücü sayesinde, Altınyıldız Grubu Türkiye‘deki AVM büyümesinden yararlanmıştır. 18 Kaynak: Şirket, AMPD, DTZ Pamir&Soyuer, AC Nielsen 4 Perakende Tarafından Tetiklenen Büyüme A&Y Marka, Ocak 2010 – Aralık 2011 döneminde sektörün ortalama aylık olarak %16 üzerinde büyümüştür. Yıllara Göre A&Y Marka ve Sektörün Aylık Büyümesi - TL 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% A&Y Marka Yüksek Performansı A&Y Marka‘nın rakiplerine kıyasla sahip olduğu avantajlar; A&Y Marka Sektör Like-for-Like (LFL) Büyüme - TL Kadın ve erkek segmentleri için güçlü ve iyi konumlanmış markalar 30% Son 2 yılda mağaza sayısını ikiye katlayıp, portföyüne yeni markalar ilave etmesi 20% Güçlü marka müşteri ilişkileri yönetimi ile Like-for-Like satışlara bakıldığında büyümüş olması 10% 26% 27% 25% 15% 26% 24% 17% 17% 16% 17% 12% 8% 5% 0% 2009 NetWork 19 Kaynak: AC Nielsen, Şirket 2010 FABRIKA 2011 QUE Divarese 18% 5 Büyümeye Devam Eden Tekstil Faaliyetleri Üretim Kapasitesi İhracat Satış Büyümesi & Ülke Kırılımı Kumaş Hazır Giyim 13,7 mn adet mn metre 1,9 1,6 9,5 8,1 7,4 mn metre Fransa; 7% 2,8 Almanya; 5% Hong Kong; 5% 1,5 İngiltere; 4% Rusya; 4% 1,3 1,1 7,3 4,4 2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011 Diğer; 31% 2,1 2,9 2,7 4,0 1,4 9,5 5,2 5,8 2007 2008 2009 2010 2011 A.B.D; 7% Çin; 8% İspanya; 15% İran; 4% Hollanda; 10% *Hazır giyime yapılan transferler hariç tutulmuştur. Yerli Üreticiler Arası İç Pazar Payları Milyon Metre (2011) Yünsa 29% Bahariye İpekiş 54% 7% 7% 3% 20 Kaynak: Şirket Diğer Other Altinyildiz Altınyıldız Tekstil bölümünün kapasitesi, Çerkezköy tesislerine taşınmadan sonra yaklaşık %45 oranında artmıştır. Bugünkü büyüklüğü ile Altınyıldız tesisleri, Avrupa‘daki en büyük tesislerdir. Altınyıldız, kumaş üretiminde %54‘lük toplam pazar payı ile yerel üreticiler arasında vazgeçilmez pazar lideridir. Altınyıldız üretim iş kolu, Çin gibi düşük maliyetli üreticilere kıyasla aşağıdaki ana avantajlardan yararlanır: Devlet tarafından tekstil ve giysi ithalatına yönelik uygulanan gümrük vergileri Küçük dükkanlara ve terzilere ulaşarak şirketin az miktarda siparişleri de karşılamasına olanak veren güçlü bayi ağı Güçlü Ar-Ge faaliyetleri ile desteklenen yüksek kaliteli üretim Yüksek kaliteli hammaddeler (Avustralya Süper Yünü vb.) İran, İtalya, Almanya ve ABD‘deki bağlı ortaklıkları sayesinde uluslararası pazarlarda güçlü büyüme 2011 yılında 40 milyon USD‘ye ulaşan ihracat büyüklüğü Çok iyi çeşitlendirilmiş ve hiç biri üretim kapasitesinin %10‘undan fazlasını işgal etmeyen ihracat portföyü 6 Tamamen Entegre Edilmiş Tedarik Zinciri: “Avustralya Koyunundan Türk Tüketiciye” Diğer Tedarikçiler Altınyıldız Tesisleri Ham Maddeler 1 Hazır Giyim Ürünleri Tüketici Yüksek Kaliteli Kumaş Üretim için atıl kapasite, perakende için de tedarik riskini azaltır. A&Y Marka ürünlerinin %60‘ının Altınyıldız hazır giyim operasyonlarından temin edilmesinin yanı sıra, Altınyıldız hazır giyim ürünlerinin yaklaşık %45‘i şirketin kendi perakende ağında satılmaktadır. 2 Ürün kalitesindeki tutarsızlık riskini en aza indirir. Ürün kalitesindeki olası bir düşüş, güçlü marka algısına kolayca zarar verebilir. 3 Zamanlama riskini en aza indirir ve tüm tedarik zincirine ivme kazandırır. Kontratlı üreticilerle zamanlama konusunda anlaşmaya varmak kolay değildir. 4 21 Vergi düzenlemelerindeki son değişikliklerden sonra önemli maliyet avantajları oluşmaktadır. Devlet tarafından tekstil ve giysi ithalatına yönelik Temmuz 2011‘den beri uygulanan, kumaş için %8 - %20, giysi için de %17 - %30 arasındaki gümrük vergileri, fiyatlandırma ve marjlar için ek destek sağlamıştır. 7 Güçlü Ar-Ge Desteği Ar-Ge Harcamanları – Milyon TL Ar-Ge Ürünlerinin Toplam Kumaşlar İçerisindeki Payı Altınyıldız, 2007‘den bu yana 10 milyon EUR değerinde teknolojik Ar-Ge yatırımı yapmıştır. 6,8 6,3 5,9 5,5 4,3 4,6 31,5% 4,9 51,2% 47,1% 43,2% 48,8% 52,9% 56,8% 2008 2009 2010 68,5% 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012E 2012T 2013E 2013T 2014E 2014T 2011 Formula 1 teknolojisi, Altınyıldız ve İtalyan teknoloji uzmanları tarafından 2003 yılında geliştirilmiş bir üretim tekniğidir. Geleneksel teknolojilerin aksine Formula 1 teknolojisi kumaşa kattığı değer ile, Altınyıldız‘ın özellikle Uzak Doğulu üreticilerden farklılaşmasını sağlamaktadır. Altınyıldız Ar-Ge teknolojileri ile üretilen kumaş ve hazır giyim ürünleri, pazarda oldukça büyük talep görmekte ve önemli rekabet avantajı getirmektedir. Altınyıldız, Ar-Ge teknolojileri B-C segmenti müşterilerinin ihtiyaçlarını hedef alır ve aşağıdaki özellikleri sağlayan kumaşlar geliştirir. Kalıcı esneklik ve rahatlık Kalıcı parlaklık Aynı üründe farklı görünüm seçenekleri Kırışmayan, su geçirmez nano kumaşlar Son zamanlarda geliştirilen Altınyıldız techno climatic kumaşları ise ultraviyole ışınları yansıtarak yaz günlerinde serin kalmanızı sağlar. 22 İÇERİK Giriş Altınyıldız'a Genel Bakış Hazır Giyim Perakende Piyasası Neden Altınyıldız? Finansal Bakış 23 Karlılık Analizi Altınyıldız (Konsolide) Milyon TL 2009 Satışlar 277,9 % büyüme 2010 374,8 34,8% Brüt Kar Brüt Kar Marjı Normalize edilmiş FAVÖK Normalize Ed.FAVÖK Marjı Raporlanan FAVÖK Raporlanan FAVÖK Marjı 06/2012 son 12 ay 610,7 612,6 2011 63,0% 0,3% 104,6 143,2 228,1 203,8 37,6% 38,2% 37,4% 33,3% 29,5 41,9 69,9 27,4 10,6% 11,2% 11,4% 4,5% 29,5 33,8 58,1 24,9 10,6% 9,0% 9,5% 4,1% Altınyıldız Tekstil & Hazır Giyim Milyon TL 2009 2010 2011 Satışlar % büyüme Brüt Kar Brüt Kar Marjı Normalize edilmiş FAVÖK Normalize Ed.FAVÖK Marjı Raporlanan FAVÖK Raporlanan FAVÖK Marjı 170,0 206,1 21,2% 30,7 14,9% 16,0 7,7% 10,4 5,0% 340,3 65,1% 58,4 17,2% 36,6 10,8% 27,8 8,2% 30,2 17,7% 16,7 9,8% 16,7 9,8% 06/2012 son 12 ay 334,7 -1,7% 54,0 16,1% 27,5 8,2% 25,5 7,6% A&Y Marka Mağazacılık Milyon TL 2009 2010 Satışlar 159,3 226,0 % büyüme Brüt Kar Brüt Kar Marjı 24 FAVÖK FAVÖK Marjı Kaynak: Şirket 06/2012 son 12 ay 352,5 353,8 2011 41,8% 56,0% 0,4% 76,6 111,0 166,1 145,9 48,1% 49,1% 47,1% 41,2% 15,2 27,9 34,6 -0,4 9,6% 12,3% 9,8% -0,1% Altınyıldız‘ın konsolide satışları, yeni mağaza açılışları ve üretim kapasite artışı ile birlikte son 3 yılda önemli bir artış göstermiştir. Normalize edilmiş FAVÖK, raporlanan FAVÖK‘ten taşınma ve esas faaliyet dışı gayrimenkul işinden kaynaklanan tek seferlik giderlerin silinmesiyle elde edilmiştir. Altınyıldız‘ın konsolide normalize edilmiş FAVÖK marjı son 3 yılda %10,5 – %11,5 arasında değişmektedir. Haziran 2012 itibariyle son 12 ay karlılığındaki bozulma, asıl olarak T-Box operasyonundan kaynaklanmaktadır. Bu markanın faaliyetlerinin ilk 6 aydaki net zarara etkisi 25 milyon TL‘nin üzerinde olmuştur. Dolayısıyla T-Box operasyonu dışarıda bırakıldığında net kar geçen yılla hemen hemen aynı seviyede olmaktadır. Ayrıca kış ürünlerindeki indirim kampanyaları daha agresif olarak erken başlatılmıştır. Segment Analizi Eliminasyondan Önce Bölümlere Göre FAVÖK (Milyon TL) Eliminasyondan Önce Bölümlere Göre Satışlar (Milyon TL) 800 70 5,5 60 700 50 600 2,9 500 400 0 300 30 20 226,0 130,4 159,3 200 111,9 130,9 2009 2010 Tekstil Hazır Giyim 0 3,5 148,9 10 244,1 56,9 100,7 -10 2011 06/2012 -30 96,3 70,4 100 A&Y Marka 2% 1% Network 5% Fabrika 10% 36% 0 Que Beymen Business Divarese 15,2 5,7 10,6 -0,3 27,9 4,5 6,0 -3,0 5,8 23,8 1,7 6,4 -0,2 -24,0 -2,6 -20 Gayrimenkul A&Y Marka - 2011 Yılı Marka Bazında Satışlar 15% 34,6 40 352,5 2009 Tekstil 2010 2011 Hazır Giyim A&Y Marka 06/2012 Gayrimenkul Şirketin perakende bölümü olan A&Y Marka, FAVÖK marjı üzerinde olumlu etkisi olan Altınyıldız‘ın kendisinden daha hızlı büyümektedir. A&Y Marka sezonsallık etkisinden daha fazla etkilenmekte olup son çeyreklerde daha iyi performans göstermektedir. A&Y Marka 2011 yılında gerçekleştirdiği 34,6 milyon TL FAVÖK‘ün %68‘ini yılın ikinci yarısında gerçekleştirmiştir. A&Y Marka satışlarının %80‘i üç markadan gelmektedir: Network, Fabrika ve Beymen Business. Diğerleri arasında Divarese, büyüme potansiyeli ile en çok gelecek vaat edendir. Haziran 2012 yılındaki FAVÖK karının azalmasının ana nedeni T-Box operasyonundan kaynaklanmaktadır. Ayrıca sezon indirimli satış payının artması da karlılığı azaltıcı bir etki yapmıştır. Arzu Kaprol 4% 27% A&Y MARKA FAVÖK MARJI 1. Ç 2. Ç 3. Ç 4. Ç 2010 %21 %14 %17 %48 %4 %28 %16 %52 %12 %22 %17 %50 2011 ORTALAMA FAVÖK MARJI 25 Kaynak: Şirket İşletme Sermayesi Analizi Tekstil & Hazır Giyim A&Y Marka Alacak Gün Sayısı Ortalama Ticari Alacaklar(MTL) 108,3 Ortalama Faktoring Borcu (Milyon TL) 3 1 100 80 60 40 20 0 103,8 100 50 0 47,2 64,3 65,9 88,3 2009 2010 2011 06/2012 Son 12 Ay 234,0 203,3 214,5 64,0 2009 2010 119,5 0 2011 148,0 80,0 2009 2010 2011 06/2012 Son 12 Ay 0 Kaynak: Şirket 2010 2011 Borç Gün Sayısı 216,3 225,6 173,5 2010 2011 06/2012 Son 12 Ay Stok Gün Sayısı 109,1 97,3 84,6 101,4 41,8 46,8 65,4 78,0 2009 2010 2011 06/2012 Son 12 Ay 50 0 2011 306,7 163,6 272,3 06/2011 247,7 141,6 208,9 06/2012 290,1 168,2 250,2 141,6 145,0 198,1 180,4 208,1 100 167,1 0 100 2010 176,6 113,3 144,9 300 97,3 Ortalama Stoklar (MTL) 2009 149,6 67,0 75,0 * Ilişkili taraflara borçları içermektedir. 2009 2009 155 150 145 140 135 130 77,5 227,0 202,4 289,3 400 300 200 265,3 100 0 06/2012 Son 12 Ay 243,4 200 Stok Gün Sayısı 46,6 230,0 129,9 62,6 151,7 140,4 91 80 167,2 77,9 163,2 06/2012 Son 12 Ay 32,4 Konsolide(milyon TL) Ticari Alacaklar Stoklar Ticari Borçlar* İşletme Sermayesi 200 150 100 50 0 100 122,2 40 68 Ortalama Ticari Borçlar (MTL) 200 31,8 143,0 300 200 100 0 300 140,3 50 26 150 100 50 0 Borç Gün Sayısı Ortalama Stoklar (MTL) 100 91,1 68,2 Ortalama Ticari Borçlar (MTL) 150 Alacak Gün Sayısı Ortalama Ticari Alacaklar(MTL) Ortalama Faktoring borcu (Milyon TL) 150 100 50 0 İşletme Sermayesi ihtiyacı büyümeyle paralel olarak artmaktadır. Şirket, İşletme Sermayesi ihtiyacını optimize etmek için gerekli tedbirleri almaktadır. Şirket, son zamanlarda mağaza sayısının ve üretim kapasitesinin artmasından kaynaklanan işletme sermayesi ihtiyacını yönetmek için faktoring hizmetlerinden yararlanmaktadır. Yatırım Harcamaları Analizi Yatırımlar (Milyon TL) 40 35 30 25 0,7 5,6 20 5,9 2,5 6,0 15 24,0 10 5 0 17,7 1,0 1,8 5,2 0,8 2,7 2008 2009 Marka Satın Alımı 1,0 2011 2010 Mağaza maliyetleri 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 - 36,0 30,4 10,8 8,9 27 Kaynak: Şirket 3,7 13,7 14,8 2,2 1,7 7,5 10,0 10,8 12,4 2012E 2013E 2014E 2015E 1,5 1,7 Tesis, makine ve cihazlar Toplam Yatırımlar – Milyon TL 16,7 2,4 1,7 1,9 1,7 Demirbaşlar Diğer Haklar Diğer Şirket, karlılığın en yüksek olduğu perakende alanındaki faaliyetlerini genişletme istediği için, önümüzdeki yıllarda mağaza maliyetlerinin yatırım harcamalarındaki en büyük kalemi oluşturması beklenmektedir. Halihazırda Avrupa‘daki en büyük üretim tesisine sahip olan şirket, yakın gelecekte kapasite arttırmaya yönelik herhangi bir yatırım planlamamaktadır. Üretim tarafındaki yatırımlar, demirbaşlar ve Ar-Ge faaliyetleri ile ilgili bir takım makine ve cihaz ihtiyacı ile sınırlandırılmıştır. Ancak, şirketin esnek bir yatırım politikasına sahip olduğu ve perakende piyasasındaki büyüme fırsatlarına hızlı yanıt verebilmek için yatırım ihtiyaçlarını buna göre düzenleyebileceği unutulmamalıdır. Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL) 30 Haziran 2012 31 Aralık 2011 31 Aralık 2010 765.225.612 770.246.846 550.811.477 14.830.502 20.807.728 11.134.075 15.430.672 274.703.726 34.320.600 272.408.521 6.558.144 169.996.659 1.408.491 273.262 393.914.052 63.055.907 1.824.400 126.140 389.373.746 48.841.711 216.703.357 584.972 113.343.604 27.623.666 763.616.612 767.702.846 545.944.477 1.609.000 2.544.000 4.867.000 Duran Varlıklar 485.834.850 480.664.714 340.528.965 Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar Finansal Yatırımlar Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller Maddi Duran Varlıklar Maddi Olmayan Duran Varlıklar Ertelenmiş Vergi Varlığı Diğer Duran Varlıklar 125.374 501.708 190.527 301.733.413 106.417.869 54.239.551 19.606.033 1.244.617 1.775.758 83.301 549.210 190.527 288.641.397 106.334.735 62.008.993 19.517.092 1.917.034 1.422.425 141.137 387.092 31.254.921 239.147.340 48.471.707 18.286.002 1.445.119 1.395.647 1.251.060.462 1.250.911.560 VARLIKLAR Dönen Varlıklar Nakit ve Nakit Benzerleri Ticari Alacaklar -İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar -Diğer Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar -İlişkili Taraflardan Diğer Alacaklar -Diğer Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar Ara Toplam Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 28 TOPLAM VARLIKLAR 891.340.442 Kaynak: Şirket Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL) 31 Aralık 2011 30 Haziran 2012 31 Aralık 2010 KAYNAKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler 805.721.415 741.334.358 380.722.678 Finans al Borçlar 299.052.664 268.917.957 134.515.458 Diğer Finans al Yüküm lülükler 137.031.116 99.314.672 67.463.901 - İliş kili Taraflara Ticari Borçlar 129.144.045 113.109.195 1.628.362 - Diğer Ticari Borçlar 111.536.946 142.622.835 77.042.017 Ticari Borçlar Diğer Borçlar - İliş kili Taraflara Diğer Borçlar - Diğer Borçlar Dönem Karı Vergi Yüküm lülüğü Borç Karş ılıkları 15.772.640 66.251.281 10.206.275 9.439.538 - 2.726.710 3.656.360 9.653.000 7.193.803 7.321.412 98.269.545 81.470.271 13.404.349 Uzun Vadeli Yükümlülükler 183.150.913 202.382.494 203.483.948 Finans al Borçlar 170.479.811 190.920.925 193.513.017 - 200.867 - 12.265.051 10.639.221 9.693.703 406.051 621.481 277.228 ÖZKAYNAKLAR 262.188.134 307.194.708 307.133.816 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 262.188.134 307.194.708 307.133.816 Ödenm iş Serm aye 40.000.000 40.000.000 40.000.000 Serm aye Enflas yon Düzeltm es i Farkları 56.061.369 56.061.369 56.061.369 Değer Artış Fonları 74.881.785 74.881.785 74.881.785 Kardan Ayrılan Kıs ıtlanm ış Yedekler 33.451.107 33.451.107 23.989.963 102.800.447 74.769.445 34.503.765 -45.006.574 28.031.002 77.696.934 - - - 1.251.060.462 1.250.911.560 Diğer Kıs a Vadeli Yüküm lülükler İliş kili Taraflara Ticari Borçlar Çalış anlara Sağlanan Faydalara İliş kin Karş ılıklar Diğer Uzun Vadeli Yüküm lülükler Geçm iş Yıllar Kar/(Zararları) Net Dönem Karı/(Zararı) 29 9.611.365 11.422.734 Kontrol Gücü Olm ayan Paylar TOPLAM KAYNAKLAR 891.340.442 Kaynak: Şirket Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL) 31 Aralık 2011 31 Aralık 2010 SÜRD ÜRÜLEN FAALİYETLER Satış Gelirleri 610.732.092 374.796.220 Satışların M aliyeti (-) -382.612.468 -231.600.697 228.119.624 143.195.523 -142.396.332 -88.350.373 -41.355.654 -32.624.472 BRÜT KAR Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri(-) Genel Yönetim Giderleri (-) Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) -793.512 -293.368 Diğer Faaliyet Gelirleri 95.967.551 72.332.491 Diğer Faaliyet Giderleri (-) -7.850.312 -5.744.111 131.691.365 88.515.690 -21.616.568 - FAALİYET KARI Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar /(Zararındaki) Paylar Finansal Gelirler 83.561.878 82.931.729 Finansal Giderler (-) -162.708.862 -87.594.616 SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI 30.927.813 83.852.803 -3.368.726 -12.924.512 471.915 6.768.643 28.031.002 77.696.934 28.031.002 77.696.934 - - 28.031.002 77.696.934 Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/(Gideri) — Dönem Vergi Gelir/ (Gideri) — Ertelenmiş Vergi Gelir/ (Gideri) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER NET DÖNEM KARI/ (ZARARI) DÖNEM KARI /(ZARARI) Diğer Kapsamlı Kar / (Zarar) TOPLAM KAPSAMLI KAR/(ZARAR) Dönem Kar/ (Zararının) Dağılımı -Kontrol Gücü Olmayan Paylar -Ana Ortaklık Payları 30 Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç / (zarar) Kaynak: Şirket - - 28.031.002 77.696.934 0,7 1,94 Konsolide Finansal Durum Tabloları (TL) Cari Dönem 01 Ocak 30 Haziran 2012 Cari Dönem Geçmiş Dönem Geçmiş Dönem 01 Nisan 01 Ocak 01 Nisan 30 Haziran 2012 30 Haziran 2011 30 Haziran 2011 SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER Satış Gelirleri Satışların Maliyeti (-) BRÜT KAR 268.626.899 122.698.151 266.766.871 150.108.034 -192.795.667 -84.526.947 -166.662.088 -94.221.051 75.831.232 38.171.204 100.104.783 55.886.983 Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) -80.338.293 -39.884.155 -65.994.438 -34.597.273 Genel Yönetim Giderleri (-) -19.433.615 -10.747.989 -22.684.569 -10.044.790 -361.541 -153.033 -370.189 -50.035 1.627.907 802.903 22.955.765 22.170.939 -5.517.999 -5.428.249 -7.284.139 -6.919.950 -28.192.309 -17.239.319 26.727.213 26.445.874 13.081.443 7.785.477 - - Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) Diğer Faaliyet Gelirleri Diğer Faaliyet Giderleri (-) FAALİYET KARI Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar /(Zararındaki) Paylar Finansal Gelirler Finansal Giderler (-) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI 50.567.374 13.858.627 34.310.061 16.930.227 -79.790.665 -35.492.211 -78.947.990 -42.814.874 -17.910.716 561.227 -44.334.157 -31.087.426 Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/(Gideri) — Dönem Vergi Gelir/ (Gideri) — Ertelenmiş Vergi Gelir/ (Gideri) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER NET DÖNEM KARI DÖNEM KARI /ZARARI - 35.923 -640.985 -553.788 -672.417 -702.096 441.316 26.654 -18.110.385 34.093 -45.006.574 -45.006.574 -31.753.599 -18.110.385 34.093 - - - - -45.006.574 -31.753.599 -18.110.385 34.093 Diğer Kapsamlı Kar / (Zarar) TOPLAM KAPSAMLI KAR/(ZARAR) -31.753.599 Dönem Kar/ (Zararının) Dağılımı -Kontrol Gücü Olmayan Paylar 31 - - - - -Ana Ortaklık Payları -45.006.574 -31.753.599 -18.110.385 34.093 Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç / (zarar) -1,13 -0,79 -0,45 0 Kaynak: Şirket