global haftalık stratej - Global Menkul Değerler
Transkript
global haftalık stratej - Global Menkul Değerler
GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 2011 yılına başladığımızdan beri gelişmiş ülkelere olan ilgi daha da belirginleşirken, gelişmekte olan ülkelerden para çıkmaya devam ediyor. Özellikle yüksek enflasyona ilişkin kaygılar ve sıcak para girişine getirilen önlemler, gelişmekte olan ülkelere olan ilgiyi azaltıyor. Nitekim, global borsaların son bir aylık ve son bir haftalık performanslarına baktığımızda bu durum git gide daha da gözle görülebilir bir hal almaya başladı. 2010 yılını en fazla değer kazancıyla tamamlayan ülkeler arasında yer alan Türkiye, Hindistan, Endonezya ve Tayland gibi gelişmekte olan ülkeler son bir aylık ve son bir haftalık performanslarıyla en alt sıralarda yer alıyor. Özellikle CDS’leri son 4 ayın en yüksek seviyesine yükselen Türkiye, artan yabancı çıkışıyla Cuma gününü %2,81 değer kaybıyla tamamlayarak, TCMB’nin hem faiz hem de zorunlu karşılık oranlarında yaptığı değişikliklerin ardından en sert düşüşünü yaşadı ve haftayı %4,12’lik değer kaybıyla, Mısır’dan sonra en fazla değer kaybeden borsa olarak tamamladı. Mısır borsasındaki haftalık kayıp ise, ülkedeki siyasi gerginlik nedeniyle %14,93’e ulaştı. Mısır’da yaşanan gelişmeler bu hafta yakından takip edilecek. Mısır Cumhurbaşkanı Hüsnü Mübarek görevden ayrılsa bile Yemen ve Ürdün’de baş gösteren hareketlilik takip edilmeye devam edecek. Son bir ayı ve son bir haftayı en yüksek değer kazancıyla tamamlayan ülkeler arasında ise Avrupa borsaları dikkat çekiyor. Sorunlu ülkelere ilişkin kurtarma paketlerinin daha da genişletilebileceği beklentileri yükselirken, geçen hafta Fransa Cumhurbaşkanı Nicolas Sarkozy’nin, Fransa ve Almanya’nın euroyu savunmaya kararlı olduğu yönündeki açıklamaları olumlu algılandı. Öte yandan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet'nin artan enflasyon nedeniyle faiz artırabileceği sinyalleri Euro’nun dolara karşı değer kazanmasını sağladı. ECB’nin enflasyon tahmini %2 iken, Ocak ayında enflasyonun yıllık bazda %2,4’e yükselmesi bekleniyor. Bugün açıklanacak enflasyon rakamı sonrasında Perşembe günü ECB’nin faiz kararı toplantısı ve ECB Başkanı Trichet’in açıklamaları haftanın en önemli gelişmelerinden bir tanesi olacak. Bu hafta Avrupa’da takip edilecek en önemli veri ise PMI endeksleri olacak. Asya tarafında Japonya’nın kredi notunun düşürülmesi morallerin bir miktar bozulmasına yol açsa da, etkisi kısa sürdü. Japonya’da bugün açıklanan sanayi üretimi artışları ve PMI endeksi beklentiler aştı. Japonya’da inşaat siparişleri ve konut başlangıçları verileri yine süpriz artışlar gösterdi. Bu hafta Japonya’da önemli bir data akışı beklenmiyor. Çin’de ise yarın sabah açıklanacak PMI verileri hem Asya hem de dünya piyasaları tarafından yakından takip edilecek. ABD’de hafta boyunca açıklanan ekonomik veriler genel olarak toparlanmaya ilişkin olumlu sinyaller verdi. Büyüme rakamları beklentilerin altında kaldıysa da, %3,2 büyümenin %3,1’lik kısmının tüketici harcamaları kaynaklı gerçekleşmesi olumluydu. Açıklanan bilançolar ise genel olarak beklentilerin üzerindeydi. ABD’de Salı ve Perşembe günleri açıklanacak olan ISM verileri imalat sektörüne ışık tutacakken, istihdam tarafında Çarşamba ve Perşembe günleri açıklanacak olan ADP ve tarımdışı istihdam verileri dikkatle takip edilecek. Dow Jones: Dow Jones endeksinde son sekiz haftadır kesintisiz bir yükseliş serisi Cuma günü gelen %1,40 düşüşle sona erdi. Dow Jones’ta 11.600 destek haline geldiği için düşüşler bir realizasyon çerçevesinde ve alım fırsatı olarak algılanacaktır. Realizasyon 11.700-11.750 ara desteklerine, olumsuz ekonomik akışı gerçekleşirse 11.600 desteğine doğruda devam edebilir. S&P 500: S&P beklendiğimiz gibi 1300 seviyesinden realizasyon ile karşılaştı. 1270 önemli bir destek seviyesi olarak tutunmasını beklediğimiz nokta. S&P’de bu hafta dünkü satışlar sonrasında dengelenme olasılıdır. Euro/Dolar: Bu hafta Euro/Dolar paritesinin oldukça hareketli olabileceği bir hafta. Perşembe günü ECB faiz kararı ve Cuma günü ABD’de Tarım Dışı istihdam rakamları ile birlikte önemli hareketlenmeler yaşanabilir. 1.3580-1.3750 aralığı bu haberler eşliğinde yukarı ya da aşağı yönlü kırılabilir. 1,3750 direnci kırılması durumunda 1.40’ın üzerine bir yükseliş hareketi gözlenebilir. Paritenin yakından izlenmesi gereken bir hafta. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Bu hafta Perşembe günü Ocak ayına ilişkin enflasyon rakamları açıklanacak. 2010 yılında TÜFE %6,40, ÜFE %8,87 artış gösterirken, böylece Merkez Bankası’nın %6,50 olan 2010 enflasyon hedefi de tutmuştu. Merkez Bankası 2011 sonu için ise %5,4 olan enflasyon öngörüsünü %5,9'a revize ederken, enflasyonun %70 ihtimalle %4,57,3 aralığında gerçekleşeceği öngörüsünde bulundu. Açıklanacak enflasyon rakamları Merkez Bankasının Ocak ayındaki 25 baz puanlık faiz indirimi sonrasında, faiz cephesinde atacağı adımlara ilişkin sinyal vereceği için dikkatle takip edilecektir. İMKB: TL bazında önemli destekler ve hareketli ortalamlar aşağı yönde kırıldı. 60.000-61.000 aralığında USD bazında önemli direnç bölgesi olacak. Bugün gerçekleşecek Hazine’in iki önemli ihalesi sonrasında alternatif piyasalarda tansiyon düşebilir ve İMKB’de satışlar yavaşlayabilir. 64.600 üzerine çıkarabilecek tepki alımları sürekli olabilir. Sınırlı tepki çabaları satış fırsatı olarak değerlendirelecektir. 31 Ocak 2011 Geçtiğimiz hafta içinde; “Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin % 0,10 üzerinde; “Agresif portföy” önerimiz ise % 5,96 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 31 Ocak Pazartesi Almanya Aralık Perakende Satışlar Euro Bölg. Ocak TÜFE(Yıllık) ABD Aralık Kişisel Gelirler ABD Aralık Kişisel Harcamalar ABD Ocak Chicago PMI ABD Ocak Dallas FED Aktivite Endeksi 01 Şubat Salı Almanya Ocak İmalat Sektörü PMI Almanya Ocak İşsizlik Oranı Euro Bölg. Ocak İmalat Sektörü PMI Türkiye Ocak TİM İhracat Rakamları Türkiye Ocak İstanbul'da Perakende Fiyatlar (İTO) Euro Bölg. Aralık İşsizlik Oranı ABD Aralık İnşaat Harcamaları ABD Ocak ISM İmalat Endeksi 02 Şubat Çarşamba Euro Bölg. Aralık ÜFE ABD Ocak ADP/MA Özel Sektör İstihdamı ABD Haftalık DOE Petrol Stokları 03 Şubat Perşembe Çin Ocak HSBC Hizmet Sektörü PMI Çin Ocak Bileşik PMI Türkiye Ocak TÜFE(TÜİK) Türkiye Ocak ÜFE(TÜİK) Almanya Ocak Hizmet Sektörü PMI Almanya Ocak Bileşik PMI Euro Bölg. Ocak Hizmet Sektörü PMI Euro Bölg. Ocak Bileşik PMI İngiltere Ocak Hizmet Sektörü PMI Euro Bölg. Aralık Perakende Satışlar Euro Bölg. Şubat ECB Faiz Kararı ABD 4.Çeyrek Tarım Dışı Verimlilik ABD 4.Çeyrek Birim İşgücü Maliyeti ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları ABD Aralık Fabrika Siparişleri ABD OcakISM İmalat Dışı Endeks 04 Şubat Cuma Almanya Ocak İnşaat Sektörü PMI Euro Ocak Verimlilik PMI ABD Ocak İşsizlik Oranı ABD Ocak Tarım Dışı İstihdam IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 62.605 (Usd) : 39.541 Haftalık Getiri: -3,98% Piyasa Değeri: 425,779 mnTL F/K (2010 - th ) : 12,4 Ort. İşlem Hacmi: 2,270 mnTL 31 Ocak 2011 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321 Bu haftaki Tavsiyelerimiz: * * * * * * * * Kapanış KV Alış KV Satış Fiyatı Fiyatı Fiyatı 12,20 11,90 12,80 6,08 6,06 6,50 8,76 8,64 9,20 42,00 41,60 44,50 6,44 6,34 6,80 Potansiyel Prim 7,56 7,26 6,48 6,97 7,26 Ort. Günlük Hacim (bin$) 40.904 11.692 6.391 18.087 8.971 Kapanış KV Alış KV Satış Agresif Portföy Önerimiz Fiyatı Fiyatı Fiyatı KARSN Karsan Otomotiv 1,81 1,76 1,90 PARSN Parsan 2,01 1,98 2,14 SODA Soda Sanayii 2,35 2,30 2,46 TRGYO Torunlar GMYO 6,56 6,50 6,96 TRKCM Trakya Cam 3,36 3,37 3,60 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Potansiyel Prim 7,95 8,08 6,96 7,08 6,82 Ort. Günlük Hacim (bin$) 7.002 1.596 866 3.345 2.442 Düşük Riskli Portföy Önerimiz HALKB T. Halk Bankası ENKAI Enka İnşaat TOASO Tofaş Oto. Fab. TUPRS Tüpraş TTKOM Türk Telekom Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy Getirileri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Haftalık Nominal Getiri -3,98 -3,88 1,74 Haftalık Göreceli Getiri 0,10 5,96 Aylık Nominal Getiri -7,40 -1,05 0,21 Aylık Göreceli Getiri 6,86 8,22 Kümülatif Nominal Getiri 38,54 8997,55 6317,86 Kümülatif Göreceli Getiri 6481,77 4469,02 Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı DOAS ENKAI TOASO TUPRS TTKOM Portföye Giriş Fiyatı 6,00 6,12 8,72 42,40 6,84 Gerçekl. Haftalık Haftalık Portföyde Portföy Satış Nominal Göreceli Kalış Süresi Portföy Göreceli Fiyatı Getiri (%) Getiri (%) (gün) Getiri (%) Getiri (%) 5,02 -16,33 -12,93 5 -16,33 -12,93 6,08 -0,65 0,31 0 -0,65 0,31 9,10 4,36 5,60 1 4,36 5,60 42,00 -0,94 4,31 7 -0,94 4,31 6,44 -5,85 -1,94 6 -5,85 -1,94 Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı KARSN PARSN SODA TRGYO YAZIC Portföye Giriş Fiyatı 1,82 2,06 2,36 6,74 12,80 Gerçekl. Haftalık Haftalık Portföyde Portföy Satış Nominal Göreceli Kalış Süresi Portföy Göreceli Fiyatı Getiri (%) Getiri (%) (gün) Getiri (%) Getiri (%) 1,92 5,49 6,94 3 5,49 6,94 2,20 6,80 6,74 2 6,80 6,74 2,35 -0,42 4,91 4 -0,42 4,91 7,00 3,86 5,28 3 3,86 5,28 11,90 -7,03 -3,17 6 -7,03 -3,17 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 2 31 Ocak 2011 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ T. Halk Bankası (HALKB.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) 1,20 9.631.781,72 Son Kapanış Fiyatı:12,20YTL 1 8 ,0 1 6 ,0 1 4 ,0 1 2 ,0 1 0 ,0 8 ,0 6 ,0 4 ,0 2 ,0 0 ,0 Temel Analiz: KOBİ kredilerindeki lider konumu, sektör üzerinde kredi büyümesi potansiyeli, düşük takipteki krediler rasyosu, yüksek sermaye getirisi ve etkin maliyet yönetimini göz önünde bulundurarak Al olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Banka için hedef fiyatımız TL17.50 olup hissenin 38% artış potansiyeli bulunmaktadır. 2011 için kredilerde 24% kredi büyümesi bekliyoruz. Bankanın kredi/mevduat rasyosu 3Ç itibarıyla 78% olup güçlü büyümeye olanak sağlayacak kadar düşük seviyede bulunmaktadır. 2010 yılında banka’nın kredi portföyündeki takibe geçen kredilerinin oranı 4.1% olup bu oranın 2011 yıl sonu itibarıyla 3.7% seviyesine inmesini bekliyoruz. Bankanın ikinci halka arzıyla ilgili ÖİB’den gelecek açıklamalar hisse üzerinde özellikle de 2011 yılı ikinci yarıda baskı yaratabilir. Bankanın 2011 tahmini F/K oranı 8.2, F/DD oranı ise 1.74 olmaktadır. Teknik Analiz: Kısa vadeli göstergeler aşırı satımdan çıkmıştır, orta ve uzun vadeli göstergelerde ise satış baskısı devam etmektedir. 11.70-12.80 aralığında güçlenme çabası, kısa vadeli göstergelerin desteği ile birlikte yukarı yönde kırılabilirse yeniden 14.50-15.00 aralığına bir yükseliş yaşanabilir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 3 31 Ocak 2011 Enka İnşaat (ENKAI.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:6,08YTL 0,86 8.448.177,86 1 0 ,0 8 ,0 6 ,0 4 ,0 2 ,0 0 ,0 Temel Analiz: Sıfıra yakın net borcu olan uluslararası müteahhitlik segmenti, Rusya gayrimenkul yatırımları ve kira gelirlerinde beklenen olumlu performans ve enerji sektöründeki büyüme potansiyeli nedeniyle şirketi “Al” olarak derecelendirmekteyiz. Son 12 aylık dönemde temel olarak Rus gayrimenkul piyasasındaki beklenenden yavaş düzelme sebebiyle IMKB’ye göre %16 daha düşük performans gösteren şirket hisseleri için 12 Aylık hedef fiyatımız olan TL7.70 %23’lük bir artış potansiyelini işaret etmektedir. Romanya ve Umman’daki büyük ölçekli projelerin desteğiyle artan müteahhitlik alacakları, EMEA bölgesi gayrimenkul piyasasındaki uzun dönemli büyüme potansiyeli ve göreceli olarak düşük-risk ve al-ya daöde şeklinde yapılandırılmış elektrik üretim faaliyetleri (3,830MW kurulu güç) nedeniyle şirketin 2011 yılı içerisinde IMKB’nin üzerinde bir performans sergilemesini bekliyoruz. Şirket’in, Mart ve Nisan aylarında düzenlenmesi beklenen Mısır (1,500MW) ve Umman’daki (1,000MW) doğalgaz ateşlemeli elektrik santrali ihalelerine olan ilgisinin yatırımcılar nezdinde olumlu bir beklenti yaratacağını düşünüyoruz. Teknik Analiz: Kısa vadeli göstergeler sata dönerken, orta ve uzun vadeli göstergeler alım yönünde hareket etmektedir. Kısa vadeli gerçekleşen realizasyon sonrasında 100 ve 200 günlük hareketli ortalamlara dönüş gerçekleşmiştir. 6.00 desteğinin tutmasını ve yenide 6.50 seviyelerine bir tepki beklemekteyiz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 4 31 Ocak 2011 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) 1,02 2.766.374,03 Son Kapanış Fiyatı:8,76YTL 1 2 ,0 1 0 ,0 8 ,0 6 ,0 4 ,0 2 ,0 0 ,0 Temel Analiz: Geçtiğimiz bir yıl içinde kuvvetli yurtiçi satış ve ihracat performansı sayesinde IMKB 100’ün %52 üstünde performans gösterdi. Ancak, 2011 tahminimize göre 7.3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem göre hisse 8.9x olan yurtdışı çarpanına göre iskontolu gözükmektedir. Öte yandan, biz de güçlü iş modeli ve yenilenen araç portföyü ile Tofaş’ın cazip olduğunu düşünmekteyiz. Bu yıl da Yeni Doblo’nun tüm yıl performansını görecek olmamız, ayrıca Mini Cargo’ya olan talebin yüksek seyrediyor oluşunun Şirkete pazar payı kazandıracağını ve bu iki ürünün yüksek marjlarının şirketin karlılığına olumlu yansıyacağını bekliyoruz. Hisse performansına katkıda bulunacak bir başka unsur da, mevcut Albea-Palio serisinin yerine yapılması düşünülen binek otomobil yatırımıdır. Bu projeyle alakalı haber akışı hisse fiyatını destekleyecektir. Teknik Analiz: Orta ve uzun vadeli yükselen trend içerisinde hareketini sürdürmektedir. Kısa vadede yaşanılan yatay hareket içerisinde zayıflama sinyalleri yaşansada 100 günlük hareketli ortalamalarına yakın seyir hissede yükselişi sürdürmesini sağlayabilir. 8.40-8.60 güçlü destek bölgesiyken, 9.36 kısa vadeli direnç noktası olmayı sürdürecektir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 5 31 Ocak 2011 Tüpraş (TUPRS.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:42,00YTL 0,90 6.642.838,63 4 9 ,0 8 ,5 4 8 ,0 7 ,5 4 7 ,0 6 ,5 4 ,0 5 ,5 46 5 4 ,5 4 4 ,0 3 ,0 ,5 4 3 ,0 2 ,5 4 2 ,0 1 ,5 4 1 ,0 0 ,5 4 0 39 9 ,0 ,5 3 ,0 8 ,5 3 8 ,0 7 ,5 3 7 6 ,5 35 6 ,0 5 ,0 ,5 3 ,0 4 ,5 3 4 ,0 3 ,5 3 3 2 ,5 31 2 ,0 1 ,0 ,5 3 ,0 0 ,5 3 0 ,0 2 9 ,5 2 9 ,0 8 ,5 27 8 ,0 7 ,5 2 ,0 6 ,5 2 6 5 ,5 2 5 ,0 4 ,0 ,5 23 ,0 2 ,5 ,0 2 2 ,5 ,0 2 1 ,0 29 0 ,5 ,5 ,0 1 ,5 ,0 1 8 ,5 ,0 1 7 ,0 15 6 ,5 ,5 ,0 1 ,5 ,0 1 4 ,5 ,0 1 3 ,0 11 2 ,5 ,5 ,0 1 ,5 ,0 19 0 ,5 ,5 ,0 ,0 8 ,5 ,0 7 ,5 ,5 ,0 6 ,0 5 ,5 ,0 4 ,5 ,0 3 ,5 ,5 ,0 2 ,0 1 ,0 0 ,5 ,5 ,0 Temel Analiz: Global rafineri piyasasındaki endişelere rağmen endeksin %22 üstünde performans gösterdi. Biz de Tüpraş’ın sağlam rafineri marjları, kuvvetli nakit yaratma gücü ve yüksek temettü getirisiyle bu yıl da öne çıkacak hisseler arasında olacağını düşünüyoruz. Bu yıl petrol ürünlerine olan talebin hem yurtiçi hem yurtdışı pazarlarda artmasıyla rafinerilerdeki kapasite kullanımını arttırması ve bunun da finansalları olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Ayrıca, yüksek kükürtlü dizel kullanımının bu yıldan itibaren aşamalı olarak kaldırılmasının, düşük kükürtlü dizel üretmeye hazır olan Tüpraş için aradaki pozitif fiyat farkı nedeniyle olumlu olmasını bekliyoruz. Öte yandan, şirketin uzun zamandan beri gündeminde yer alan rafineri yatırımı bu yıl içinde devreye alınacaktır. Bu projeyle alakalı mühendislik ve finansal paket detaylarının yılın ilk yarısında kesinleşeceğini tahmin ediyoruz. 2014 yılında tamamlanması planlanan bu yatırımın daha karlı olan ürünlerin üretimini arttırması sayesinde yıllık 500 milyon dolarlık FAVÖK katkısı olması beklenmektedir. Teknik Analiz: Hissede orta ve uzun vadeli yükselişin yatay seyir içerisinde realizasyonu gerçekleşmektedir. 42.0042.50 aralığında yaşanan kısa vadeli sıkışmanın yukarı yönlü kırılması durumunda realizasyon sona erecektir. Kısa vadeli göstergelerin aşırı satımdan çıkıyor olması bu olasılığı güçlendirmektedir. 44.5046.20 direnç seviyeleridir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 6 31 Ocak 2011 Türk Telekom (TTKOM.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) 0,44 14.236.089,18 Son Kapanış Fiyatı:6,44YTL 8 ,0 7 ,0 6 ,0 5 ,0 4 ,0 3 ,0 2 ,0 1 ,0 0 ,0 Temel Analiz: Türk Telekom tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye’deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, yüksek net karı, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 (%25 artış potansiyeli) olarak belirliyoruz. Defansif yapısı, mobil pazardaki yoğun rekabet ve Hazine’nin elinde bulunan %30’luk kısmın ikincil halka arzına ilişkin belirsizliklere rağmen son 12 aylık dönemde IMKB’ye göre %24 daha yüksek getiri sağlayan şirket hisselerinin 2011 yılında da endeks üzerinde getiri sağlayacağını düşünmekteyiz. Hakim ortak olan Oger Telecom’un, olası bir ikincil halka arzda Hazine elindeki hisselere piyasa fiyatının üzerinde bir bedelle talip olabileceğini belirtmesi, mobil pazardaki normalleşme süreciyle birlikte beklenen karlılık artışları ve hala yüksek büyüme potansiyeli barındıran genişbant internet segmentinin olumlu katkıları şirket hisselerinin 2011’de yüksek performans sergilemesinin ana sebepleri olarak ön plana çıkmakla birlikte sabit hat tarafının güçlü nakit yaratma kapasitesinin de bu süreçte destekleyici bir unsur olarak önemini koruyacağına inanıyoruz. Teknik Analiz: Halka arz tarihinden bu yana ilk kez 200 günlük hareketli ortalaması olan 6.40 seviyesine gerilemiştir. 7,20’de bulunan zirvesini geçemeyişi ardından gerçekleşen ikili tepe formasyonu sonrasında 6,40’a gerieleme bir alım fırsatı oluşturmaktadır. 6,40 seviyelerinden yine orta vadeli ortalamaların bulunduğu 6.80’ne bir düzeltme gerçekleşmesini beklemekteyiz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 7 31 Ocak 2011 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Karsan Otomotiv (KARSN.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:1,81YTL 1,14 223.552,17 Teknik Analiz: 2 ,2 1 ,8 Karsan 200 günlük hareketli ortalamalarından güçlü tepki vermektedir. Geçen hafta ortalamaya denk gelen 1,76’dan gerçekleşen tepki kısa vadeli zirvelerini yeniden test etmiştir. Bu hafta 1,78’e gelen ortalamalarından benzer tepki hareketleri yeniden görülebilir. 1 ,4 1 ,0 Parsan (PARSN.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:2,01YTL 1,20 97.893,72 2 ,4 2 ,2 Teknik Analiz: 2 ,0 Kısa vadeli yükselen trend içerisinden çıkmış ve yatay trend içersine girmiştir. 200 günlük hareketli ortalamlarından gelen alınmlar ile yeniden 2.00’nin üzerine çıkması hissede düzeltmenin tamamlandığını göstermektedir. 2.00’nin üzerinde hareketini sürdürmesini ve yeniden 2,20 direncine yükselişi yaşayabileceğini düşünüyoruz. 1 ,8 1 ,6 1 ,4 1 ,2 1 ,0 Soda Sanayii (SODA.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:2,35YTL 0,58 377.145,83 4 ,0 Teknik Analiz: 200 günlük hareketli ortalamasını test eden hissede güçlü bir toparlanma görülmştür. Bir önceki tepe noktası görülmesi ardından teknik olarak 2,15’in test edilmesi hissede teknik olarak formasyonun tamamlandığını göstermektedir. 2.28 destek olmak üzere hisseni yeniden 2.48’e yönelmesini bekliyoruz. 0 ,0 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 8 31 Ocak 2011 Torunlar GMYO (TRGYO.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) 928.086,91 Teknik Analiz: Bir önceki tepe noktasından gelen satışlar ile 6.40-6.60 aralığına gerileyen hisede, 6.60 direncinin kırılması durumunda düzeltme sona erecektir. 6.40 önemli bir destek noktası olup hissede geri çekilmeyi sınırlayacaktır. Hissede dirençler 6.60 ve 7.00 seviyelerindedir. Son Kapanış Fiyatı:6,56YTL 8 ,0 7 ,5 7 ,0 6 ,5 6 ,0 5 ,5 5 ,0 4 ,5 4 ,0 3 ,5 3 ,0 2 ,5 2 ,0 1 ,5 1 ,0 0 ,5 0 ,0 Trakya Cam (TRKCM.IS) Beta Katsayısı Piyasa Değeri(bin$) Son Kapanış Fiyatı:3,36YTL 0,79 1.280.080,84 4 ,0 3 ,5 3 ,0 2 ,5 Teknik Analiz: 2 ,0 1 ,5 2,80’den başlayan yükselişin %38,2’sini geri vererek düzeltmesini büyük ölçüde tamamlamıştır. 100 günlük hareketli ortalaması 3,28 seviyesindedir. 3,28 -3,32 ana destek olmak üzere hissede yeniden 3,58’e yükseliş görülebilir. 1 ,0 0 ,5 0 ,0 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. 9