Analitik Görünüm
Transkript
Analitik Görünüm
Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Trade Önerileri BIST Destek/Direnç Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP ABD tahvilleri getiri eğrisinin eğiminin 2008 başı seviyelerine gerilemesi ne ifade ediyor? ABD’de daha çok Fed’in para politikasına ilişkin beklentilerin fiyatlandığı kısa vadeli tahvil faizleri ile daha çok uzun vadede büyüme ve enflasyon beklentilerine göre şekillenen uzun vadeli tahvil faizleri arasındaki fark, piyasaların yakından takip ettiği göstergelerden. ABD tahvilleri getiri eğrisinde iki buçuk senedir önemli ölçüde bir yataylaşma yaşandı. 2014 başında 10 yıllık tahvil faizi 2 yıllık tahvil faizinin 265 baz puan üzerindeyken, bir sene kadar önce bu fark 170 baz puana, bugün ise 96 baz puana kadar geriledi. Fed’in faiz artırım sürecine yaklaşıldıkça ve ilk artırımın ardından 2 yıllık ABD tahvil faizleri yükselirken, büyüme ve enflasyon tarafındaki zayıflıklar ile 10 yıllık tahvil faizlerinde düşüş gerçekleşti. Bu da getiri eğrisinin daha yatay bir hal almasına neden oldu. Fed’in para politikası, getiri eğrisinin eğimi üzerinde oldukça etkili (Grafik 1). Fed’in daha önceki faiz artırımına geçiş yıllarında (1994, 2000 ve 2004), faiz artırımına yakın dönemlerde getiri eğrisinde de önemli düzeyde yataylaşma gerçekleşmiş. 2014 başından bu yana ise, henüz faiz artırımları başlamadan önce getiri eğrisi yataylaşmaya başlamış ve şu ana kadar sadece tek faiz artırımı olmasına rağmen, getiri eğrisinde önemli bir yataylaşma zaten gerçekleşmiş durumda. (Grafik 1’deki siyah çizginin son yükselişi). Bu sürede, doların değerindeki artış nedeniyle ABD’de finansal koşullar zaten sıkılaştığından, getiri eğrisi yataylaşmaya meyletmiş durumda olup, bu durum Fed’i de faiz artışlarına devam etmekten alıkoyan bir faktör. Grafik 1’den de görüleceği üzere, getiri eğrisi zaten mevcut seviyeden biraz daha yataylaştığı zamanlarda (siyah grafiğin tepe noktaları) Fed bırakın faiz artırmayı, faiz indirim döngüsüne geçiyor. Grafik 2, ABD’de küresel krizden bu yana gerileyen uzun vadeli büyüme beklentilerinin de, uzun ve kısa vadeli faizler arasındaki farkın daralması yoluyla getiri eğrisinin yataylaşmasında rol oynadığını gösteriyor. 2 yıllık faizlerin 10 yıllık faizlerden daha yüksek olduğu dönemler, yani getiri eğrisinin ters eğimli olduğu dönemler, genelde resesyonun yaklaştığı zamanlar olarak kabul ediliyor. 2000’de ve 2006-07 döneminde bunun örnekleri yaşanmıştı. Özetle, getiri eğrisinin giderek yataylaşması, hem ABD büyüme beklentileriyle ilgili karamsarlığı, hem de piyasanın Fed’in faiz artışlarının kolay olmadığına olan inancını gösteriyor. Yataylaşmanın bir nedeni de uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki bozulma. Grafik 3’te siyah çizgi 2014’ten bu yana doların değer kazanmasının da etkisiyle 5 yıl sonrası için 5 yıllık enflasyon beklentilerindeki düşüşü yansıtıyor. Eylül 2015’ten bu yana ise, ABD’de çekirdek enflasyon %1,3’lerden %1,6’ya doğru yükseldi (yeşil çizgi). Bu da, istihdam tarafında hedefine ulaştığına inanan Fed’in faiz artışlarına devam edeceği algısıyla 2 yıllık tahvil faizini %0,60’ın altından %0,88’e yükseltti. Öte yandan, Fed’in faiz artışlarının bir politika hatası olacağı kaygısıyla büyüme ve enflasyon beklentilerinin baskılanması, %2’nin üzerinde seyreden 10 yıllık tahvil faizinin ise 11 Şubat 2016’da %1,66’ya kadar düşmesine neden oldu. Sonrasında %1,75-1,80 bandında işlem gören 10 yıllık tahvil faizi, Çarşamba günkü FOMC tutanaklarının ardından %1,84’e yükseldi. Özetle, Fed’in faiz artırabileceği beklentisi 2 yıllık faizleri artırırken, bunun politika hatası olacağı kaygısı ise 10 yıllık faizleri baskılamaya devam ediyor ve aradaki faiz makası daralıyor. Güçlenen doların geri besleme döngüsünü de göz önüne alırsak, enflasyonda ciddi bir hızlanma görülmeden veya küresel büyüme görünümü iyileşmeden, Fed’in hızlı ve kalıcı faiz artışları yapmasının kolay olmayacağı söylenebilir. Grafik 3: ABD 2 Yıl - 10 Yıl Devlet Tahvili Faiz Farkı ile Gerçekleşen ve Uzun Vadeli Enflasyon Beklentileri (%) Grafik 2: ABD 2 Yıl - 10 Yıl Devlet Tahvili Faiz Farkı ile 10 Yıllık Ortalama GSYİH Büyüme Beklentisi (%) Grafik 1: ABD 2 Yıl - 10 Yıl Devlet Tahvili Faiz Farkı ile Fed Funds Politika Faizi (%) 2Y-10Y Faiz Farkı (%, Sağ Eksen) 2Y-10Y Faiz Farkı (%, Sağ Eksen) ABD 5yıl-5yıl Enflasyon Beklentisi (%) ABD Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi Yıllık Artış (%) Philadelphia Fed 10 Yıllık GSMH Büyüme Beklenti Anketi (%) 3.2 -3.5 3.5 3.0 -3.0 3.0 -3.0 -2.5 2.5 -2.5 -2.0 2.0 -2.0 -1.5 1.5 -1.5 -1.0 1.0 -1.0 -0.5 0.5 -0.5 0.0 0.0 2.8 -3.5 2.6 2.4 2Y – 10Y Faiz Farkı Fed Funds Politika Faizi Kaynak: Ak Yatırım, Bloomberg Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 2.2 2.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 0.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kaynak: Ak Yatırım, Bloomberg 1 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP AÇIK TRADE ÖNERİLERİ Kullanılan Disiplin Varlık Grubu Kıymet Hisse GARAN Hisse HALKB-AL/EKGYO-SAT Aylık Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan Hisseler Uzun Portföy Öneri Açılış Tarihi Açılış Fiyatı Hedef Stop Loss Vade Şu Ana Kadar Getiri AL 05/05/2016 7,48 7,78 7,28 2 hafta -%0,40 AL/SAT 09/05/2016 3,404 3,541 3,302 3 hafta -%1,72 Haftalık Vadeli Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan Hisseler* İkili Alım Satım Modelimizden Öne Çıkan Hisseler** Temel Analiz Teknik Analiz Teknik Görünüme Göre Kısa Vadede Olumlu/Olumsuz Olabilecek Hisseler Uzun Portföy Kısa Portföy İkili Öneriler Olumlu Olumsuz - - ADEL DOCO VESTL TTKOM TUPRS AL / BIMAS SAT BAGFS INDES NTHOL ARCLK ENKAI AL / TKFEN SAT BIMAS ISGYO TOASO DOAS HALKB AL / PETKM SAT BOLUC PETKM CLEBI CCOLA MGROS AL / TKFEN SAT CLEBI TUPRS Kantitatif Analiz * Haftalık vadeli kantitatif modelimiz, farklı temel, teknik ve fiyat indikatörlerine göre oluşturulmuş olup, öneriler her hafta Pazartesi günü güncellenmektedir. Öneriler tek tek hisseler bazında değil, 4 adet uzun ve 4 adet kısa pozisyondan oluşan bir portföy şeklinde değerlendirilmelidir. Modele ilişkin açıklamalar en son sayfada yer almaktadır. ** İkili alım satım modelimiz, iki hisse arasındaki fiyat farklarının ne kadar açıldığına ve tarihsel korelasyonlara dayanmaktadır. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 2 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler İndikatörler BIST Destek/Direnç SAT Verenler Piyasa Ekranı Emtia VİOP Güç Göstergeleri Olumlu MACD Sinyali AL Verenler Spot Döviz Göstergeleri Dipte Olanlar* OLUMLU Dip Yüksek Hacimliler Yüksek Hacim RHEAG ZOREN KORDS DOCO PGSUS POLHO NETAS TRGYO NETAS ENKAI HALKB SELEC DEVA NTTUR ARCLK TOASO TSKB AVHOL BMEKS GSRAY THYAO TUPRS PARSN BIMAS DOCO AKSA ANHYT Para Giriş/Çıkışları 20/50 Gün Ortalama Kesişmesi 200 Günlük Ortalamasını Yukarı Kesenler 200 Günlük Ortalamasını Aşağı Kesenler Hisse Giriş Hisse Çıkış Yukarı Aşağı Yukarı Aşağı GARAN 6,8 VAKBN -16,2 DEVA ZOREN KOZAL ZOREN EREGL 4,2 HALKB -12,6 VESBE KRDMA TTKOM ISCTR 4,1 THYAO -11,1 TTKOM EKGYO ARCLK 3,5 TUPRS -8,2 MGROS DOCO GUBRF 1,6 TOASO -4,5 FROTO ARENA ALKA İlk 5 kurum, milyon TL * Göstergeleri dipte olanlar, Stoch, RSI, DI, MFI, WillR, CCI indikatör ortalaması en düşük olan hisseler arasından seçilmektedir. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 3 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Döviz Spot VİOP Hisse Son Değer Takip Seviyesi BIST Hisseleri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri SAATLİK GÜNLÜK Takip TS'ye TS'ye TS'ye TS'ye Uzaklık Göre Durum Seviyesi Uzaklık Göre Durum Tarih XU100 XU030 XBANK X30YVADE AKBNK GARAN HALKB ISCTR VAKBN YKBNK AEFES AKCNS TMSN AKENR AKGRT AKSA AKSEN ALARK 77.244 94.577 126036 94,800 7,71 7,45 9,10 4,38 4,35 3,94 19,75 12,93 7,91 1,06 2,06 8,29 2,52 3,78 77.557 95.021 126.079 95,443 7,52 7,48 9,23 4,36 4,43 3,95 19,11 12,95 7,98 1,09 1,97 8,39 2,53 3,83 -0,40% -0,47% -0,03% -0,67% 2,52% -0,37% -1,44% 0,42% -1,87% -0,35% 3,36% -0,12% -0,90% -2,71% 4,45% -1,24% -0,24% -1,19% ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF 81.274 99750 134186 100,335 8,14 8,01 9,96 4,63 4,74 4,17 20,57 13,70 8,25 1,21 2,10 9,02 2,74 3,97 -4,96% -5,19% -6,07% -5,52% -5,27% -6,94% -8,64% -5,44% -8,27% -5,54% -3,99% -5,65% -4,10% -12,04% -1,90% -8,08% -8,02% -4,73% ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF 19,41 19,20 6,27 11,10 60,20 34,82 15,83 26,66 11,13 16,10 2,91 2,72 19,26 19,49 6,39 10,91 59,72 35,02 15,97 26,37 11,24 16,30 2,95 2,74 0,77% -1,46% -1,94% 1,75% 0,80% -0,59% -0,87% 1,08% -0,99% -1,21% -1,37% -0,86% OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF 19,50 19,14 6,74 11,45 60,68 38,17 16,06 28,90 11,82 16,95 3,11 2,89 -0,46% 0,30% -6,91% -3,02% -0,79% -8,78% -1,45% -7,76% -5,84% -4,99% -6,51% -6,01% ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ARCLK ASELS BOLUC AYGAZ BIMAS CCOLA CIMSA CLEBI DOAS BIZIM ECILC EKGYO Piyasa Ekranı Emtia Değişim Değeri* Getiri* Pivot 03/05 83454 03/05 102150 03/05 138295 03/05 102,175 03/05 8,25 03/05 8,22 03/05 10,38 03/05 4,73 03/05 4,80 04/05 4,10 03/05 21,94 02/05 14,40 20/04 8,81 10/05 1,16 02/05 1,96 02/05 9,63 03/05 2,81 03/05 3,85 -7,4% -7,4% -8,9% -7,2% -6,6% -9,4% -12,3% -7,4% -9,4% -3,9% -10,0% -10,2% -10,2% -8,5% 5,1% -13,9% -10,4% -1,8% 77.099 94.398 125344 94,725 7,65 7,42 9,08 4,35 4,36 3,92 19,53 12,96 7,96 1,06 2,06 8,29 2,51 3,77 12/05 11/05 03/05 22/04 03/05 03/05 02/05 21/04 03/05 25/04 17/05 03/05 0,9% -3,4% -7,0% -3,8% 0,2% -13,4% -2,1% -23,0% -6,1% -5,8% -0,7% -5,2% 19,24 19,24 6,31 11,08 60,22 34,73 15,81 26,67 11,15 16,06 2,91 2,72 19,24 19,87 6,74 11,54 60,10 40,21 16,17 34,64 11,85 17,09 2,93 2,87 Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2 76680,66 76003,53 77517,76 78194,89 93848,12 92959,29 94946,94 95836 124477 123075 126211 127613 94,142 93,20 95,31 96,25 7,57 7,46 7,72 7,84 7,37 7,28 7,48 7,56 9,02 8,92 9,14 9,24 4,31 4,24 4,39 4,46 4,33 4,30 4,38 4,42 3,89 3,83 3,96 4,01 19,28 18,87 19,78 20,19 12,92 12,86 12,99 13,06 7,90 7,82 8,01 8,10 1,05 1,03 1,07 1,09 1,98 1,87 2,13 2,25 8,23 8,12 8,36 8,46 2,48 2,44 2,54 2,58 3,74 3,69 3,80 3,85 19,05 19,04 6,26 10,98 59,78 34,33 15,66 26,49 11,10 15,98 2,89 2,70 18,73 18,72 6,17 10,83 59,07 33,69 15,41 26,21 11,02 15,85 2,85 2,67 19,43 19,44 6,36 11,17 60,66 35,12 15,96 26,84 11,20 16,14 2,93 2,74 19,75 19,76 6,45 11,33 61,37 35,77 16,21 27,13 11,28 16,27 2,97 2,77 Devamı için çeviriniz Tablonun Değerlendirilmesi: Yukarıdaki tablo, hisse senetlerinin günlük ve saatlik bazdaki hareketli ortalamalarına göre hesaplanan TAKİP SEVİYELERİNE (TS) göre teknik durumlarını "OLUMLU" veya "ZAYIF" olarak ifade etmektedir. Takip seviyesi olarak verilen değerler, hisseler için "OLUMLU" veya "ZAYIF" seyre geçiş seviyeleri olarak düşünülmelidir. Günlük TS "OLUMLU" - Saatlik TS "OLUMLU" ifadesi, her iki TS üzerinde kalındığı sürece yükseliş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir. Günlük TS "ZAYIF" - Saatlik TS "ZAYIF” ifadesi ise, her iki TS altında kalındığı sürece düşüş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 4 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Hisse Son Değer Takip Seviyesi ENKAI EREGL FROTO GUBRF IPEKE ISGYO KCHOL KOZAA KOZAL KRDMD MGROS OTKAR PETKM PGSUS PRKME SAHOL SISE ANACM TAVHL TCELL THYAO TKFEN TOASO TRGYO TRKCM TTKOM TTRAK TUPRS ULKER YAZIC 4,26 4,37 34,44 5,25 1,14 1,67 12,75 1,19 15,87 1,33 16,56 94,80 4,33 14,97 2,45 8,88 3,56 2,07 14,85 10,67 6,11 6,91 21,46 5,28 2,10 6,01 78,55 64,10 21,40 12,99 4,36 4,37 33,99 5,14 1,13 1,66 12,83 1,14 15,00 1,26 16,35 96,24 4,33 15,10 2,47 8,93 3,65 2,02 15,36 10,81 6,07 6,78 21,98 5,28 2,07 6,15 79,05 64,93 21,38 12,98 Spot Döviz VİOP BIST Hisseleri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri SAATLİK GÜNLÜK Takip TS'ye TS'ye TS'ye TS'ye Uzaklık Göre Durum Seviyesi Uzaklık Göre Durum Tarih -2,39% 0,00% 1,33% 2,15% 0,82% 0,68% -0,59% 4,06% 5,78% 5,21% 1,27% -1,50% -0,02% -0,87% -0,93% -0,51% -2,49% 2,42% -3,30% -1,28% 0,60% 1,85% -2,35% 0,09% 1,45% -2,21% -0,64% -1,28% 0,10% 0,11% Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. ZAYIF ZAYIF OLUMLU OLUMLU OLUMLU OLUMLU ZAYIF OLUMLU OLUMLU OLUMLU OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU OLUMLU ZAYIF OLUMLU OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU OLUMLU Piyasa Ekranı Emtia 4,70 4,74 37,08 5,55 1,28 1,68 13,77 1,32 16,47 1,39 18,00 102,38 4,08 15,83 2,65 9,52 3,79 2,00 16,42 11,45 6,69 6,19 22,05 4,93 2,11 6,47 78,00 69,78 20,99 14,19 -9,30% -7,79% -7,12% -5,48% -11,07% -0,57% -7,40% -9,92% -3,67% -4,53% -8,00% -7,41% 6,26% -5,42% -7,63% -6,71% -6,05% 3,41% -9,56% -6,78% -8,74% 11,65% -2,65% 7,11% -0,31% -7,13% 0,71% -8,13% 1,95% -8,44% ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF OLUMLU ZAYIF ZAYIF OLUMLU ZAYIF OLUMLU ZAYIF 02/05 03/05 02/05 21/04 03/05 03/05 03/05 03/05 03/05 03/05 03/05 03/05 25/02 20/04 02/05 03/05 04/05 10/05 19/04 04/05 15/04 09/05 03/05 25/02 12/05 21/04 28/01 03/05 19/04 03/05 Değişim Değeri* 4,77 4,49 37,30 6,09 1,31 1,85 14,36 1,34 17,38 1,44 18,97 102,87 3,40 17,25 2,80 9,93 3,73 2,01 17,18 11,76 7,70 6,01 22,40 3,38 2,11 6,70 67,00 72,96 20,75 14,56 Getiri* -10,7% -2,7% -7,7% -13,8% -13,1% -10,0% -11,2% -11,4% -8,7% -7,6% -12,7% -7,8% 27,4% -13,2% -12,5% -10,6% -4,5% 3,0% -13,6% -9,3% -20,7% 14,9% -4,2% 56,2% -0,3% -10,3% 17,2% -12,1% 3,1% -10,8% Pivot 4,28 4,33 34,49 5,23 1,14 1,66 12,71 1,19 15,87 1,31 16,54 95,20 4,35 14,98 2,45 8,84 3,58 2,05 14,97 10,70 6,13 6,92 21,63 5,29 2,10 6,05 79,37 64,12 21,31 12,90 Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2 4,23 4,26 33,97 5,15 1,12 1,65 12,63 1,17 15,43 1,28 16,38 94,59 4,30 14,95 2,43 8,78 3,55 2,03 14,83 10,63 6,07 6,85 21,31 5,26 2,08 6,00 78,43 63,75 21,11 12,79 4,16 4,14 33,13 5,01 1,09 1,63 12,50 1,13 14,72 1,23 16,11 93,60 4,23 14,88 2,41 8,68 3,51 2,00 14,62 10,50 5,98 6,74 20,79 5,22 2,05 5,92 76,92 63,17 20,77 12,61 4,33 4,41 35,01 5,31 1,16 1,67 12,79 1,21 16,31 1,34 16,71 95,81 4,40 15,02 2,47 8,90 3,60 2,07 15,10 10,78 6,18 6,99 21,95 5,32 2,12 6,10 80,30 64,48 21,52 13,01 4,40 4,52 35,85 5,45 1,19 1,69 12,92 1,25 17,02 1,39 16,97 96,80 4,47 15,08 2,49 9,00 3,65 2,10 15,32 10,90 6,28 7,10 22,47 5,36 2,15 6,18 81,82 65,07 21,85 13,19 Destek/Direnç ilk sayfasına dönünüz 5 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Destek/Direnç BIST Spot Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP BIST 100 Endeks önceki gün olduğu gibi gün içerisinde 76.500 destek bölgesine yaşadığı sarkmanın ardından sınırlı tepki yaşadı. Kapanış 77.244 seviyesinde gerçekleşti. 76.500 destek bölgesindeki tutunma çabasının belirginleştiğini görüyoruz. Bununla birlikte yükseliş yönündeki tepkiler halen zayıf ve yukarı yön konusunda olumlu sinyal vermiyor. Diğer taraftan, takip ettiğimiz ortalamalarda da bu yönde bir sinyal oluşmuş değil. Kısa vadeli ortalamalar halen uzun vadeli ortalamaların altındaki seyrini devam ettiriyor. Dolayısıyla olumlu görüş bildirmemize engel. Kısa periyot için takip ettiğimiz direnç bölgesi 78.500 seviyesinde bulunuyor. Olumlu görüş bildirebilmemiz için bu seviye üzerine geri dönüş gerekiyor. Aksi durumda satışların devamı gelebilecektir. Günlük bazda takip ettiğimiz ana direnç bölgesi 81.000/500 bandında bulunuyor. Trend uzun vade Trend kısa vade 81.122 78.008 Destekler Dirençler Ortalamalar 76.624 77.719 21 Gün 81.221 76.004 78.195 50 Gün 82.009 75.528 78.815 100 Gün 77.462 Haftalık Bant 75.054 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Aylık Bant 80.843 73.485 83.967 6 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Destek/Direnç BIST Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP BIST30 VİOP Haziran vadeli kontratta önceki günün ardından Çarşamba günü de önemli destek olarak belirttiğimiz 94.000/500 bandından tepki yaşandı. Fakat yaşanan hareketi yeterince güçlü bulmuyoruz. Kısa periyot için takip ettiğimiz direnç bölgesi olan 96.500 seviyesi halen aşılabilmiş değil. Bu seviye aşılmadan saatlik bazda olumlu görüş belirtmiyor olacağız. Bu periyot için ortalamalar tepki görüntüsü veriyor. Fakat belirgin bir iyimserlik söz konusu değil. Dolayısıyla iyimser görüş belirtemiyoruz. Haziran vadeli kontrat için 100.500-101.000 seviyesini ana direnç olarak değerlendiriyoruz. Trend uzun vade Trend kısa vade 100,300 96,102 Açık Pozisyon Açık Pozisyon Değişimi XU30 Aktif kontrat 278.330 4.840 USD Aktif kontrat 254.317 14.525 Destekler Dirençler 94,050 95,575 21 Gün 100,106 93,225 96,275 50 Gün 100,843 92,525 97,100 100 Gün 95,341 Ortalamalar Haftalık Bant 92,158 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Aylık Bant 99,358 90,267 103,142 7 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Destek/Direnç Döviz BIST Spot Piyasa Ekranı Emtia VİOP DÖVİZ Dolar/TL Çarşamba akşamı gördüğü 2,9617 seviyesinden bu yana gelen alımlarla 2,99 ve üzerini test ederken, saatlik grafiklerde RSI göstergesi ile yükselen trend arasındaki negatif uyumsuzluk devam ediyor. Son işlemler ise 2,9828 civarından geçiyor. Olası bir geri çekilme senaryosu için zarar-kes seviyemizi 2,94’ten 2,96’ya yükseltiyoruz. Günlük grafiklerde aşırı alım bölgelerinde yer alınması nedeniyle bu noktadan itibaren alım pozisyonuna girilmesi riskli olabilir. Yeni alımlar için 2,96 seviyesine yaklaşılması uygun olabilecekken, satımlar için 3,00 üzerindeki seviyeler beklenebilir. Günlük Destek Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Günlük Direnç Haftalık Bant USD/TRY 2,9875 2,9864 2,9903 2,9920 2,920 3,027 EUR/TRY 3,3457 3,3425 3,3539 3,3589 3,2774 3,4053 EUR/USD 1,1195 1,1189 1,1209 1,1217 1,112 1,135 GBP/USD 1,4587 1,4579 1,4607 1,4619 1,4393 1,4749 USD/JPY 109,92 109,74 110,22 110,34 108,20 111,58 USD/CAD 1,3073 1,3063 1,3097 1,3111 1,2859 1,3224 USD/SEK 8,3425 8,3345 8,3594 8,3683 8,189 8,446 USD/CHF 0,9906 0,9900 0,9916 0,9920 0,9751 0,9998 AUD/USD 0,7220 0,7210 0,7242 0,7254 0,711 0,745 NZD/USD 0,6740 0,6719 0,6780 0,6799 0,6686 0,6886 8 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Destek/Direnç BIST Spot Piyasa Ekranı Emtia Döviz VİOP EMTİA Çarşamba günü 1280 seviyelerini gören ons altın akşam saatlerinde gelen satışlarla 1255 seviyesine kadar geriledi. Günlük göstergeler aşırı alımda değil. Ancak RSI göstergesi negatif uyumsuzluğa işaret ediyor. Bu olumsuz görünüm 1238 seviyesinin altında kapanış yapılması durumunda 1185’lere doğru hızlı bir geri çekilme yaşanabileceğini gösteriyor. Günlük Destek Haftalık Bant Altın(ONS) 1.252,1 1.250,1 1.257,7 1.261,2 1.234,7 1.277,5 Gram Altın 120,0 119,8 120,6 121,0 116,8 122,9 WTI 48,36 47,99 48,95 49,17 45,27 50,65 Brent 48,97 48,70 49,42 49,60 45,95 51,16 2,02 2,01 2,04 2,05 1,95 2,14 16,47 16,43 16,55 16,61 15,85 17,25 1.015,2 1.011,1 1.021,6 1.023,8 987,4 1.054,3 Bakır - - - - - - Mısır 389,8 388,2 392,3 393,2 377,1 403,0 Buğday 468,3 466,7 471,1 472,2 455,4 490,1 Doğalgaz Gümüş Platinyum Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Günlük Direnç 9 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP Özet Günlük Borsa Performansları Avrupa (Çekirdek) Euro Stoxx -1,3% İngiltere -1,8% Almanya -1,5% Fransa -0,9% ABD S&P 500 Dow Jones Nasdaq DJ Trans. Hisse Faiz Gelişen Ülkeler Türkiye -0,0% Rusya -4,5% Polonya -1,8% Macaristan -1,1% Eurobond Döviz Emtia -0,4% -0,5% -0,6% -0,6% Avrupa (Çevre) İspanya -1,1% İtalya -0,9% Portekiz -0,6% Yunanistan -1,0% CDS Asya Çin Japonya Hindistan Kore 0,1% 0,5% 0,2% 0,1% Güney Amerika Brezilya -0,8% Meksika -1,1% Arjantin -1,6% Şili -0,7% Min Max Min Min Min Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Max Max Max 10 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Gelişmiş Ülkeler BIST Destek/Direnç Spot Döviz VİOP 3 Ay % 1 Yıl % Son 1 Gun % Haf. % 1 Ay % Dow Jones ABD 17.435 -0,5 -1,6 -3,7 6,4 -4,6 16,3 S&P 500 ABD 2.040 -0,4 -1,2 -3,0 6,4 -4,0 17,4 FTSE 100 İngiltere 6.053 -1,8 -0,8 -5,6 1,7 -13,6 16,3 Nikkei 225 Japonya 16.727 0,5 1,9 -1,1 4,8 -17,2 16,2 2.919 -1,3 -0,6 -7,1 1,7 -20,7 13,4 Euro STOXX 50Avro Bölg. Piyasa Ekranı Emtia F/K DAX Almanya 9.796 -1,5 -1,8 -6,0 4,3 -17,3 12,3 CAC 40 Fransa 4.283 -0,9 -0,2 -6,7 1,4 -16,6 14,3 17.546 -0,9 -0,6 -6,0 3,8 -26,2 14,6 Perifer Avr. FTSEMIB İtalya IBEX 35 İspanya 8.675 -1,1 0,1 -5,2 5,9 -25,1 13,5 PSI 20 Portekiz 4.825 -0,6 -1,5 -4,9 2,5 -20,9 13,5 ASE Yunanistan 622 -1,0 -1,7 6,8 29,5 -26,0 14,2 MSCI BRIC BRIC 214 -1,8 -1,6 -7,2 9,3 -28,6 10,7 BOVESPA Brezilya 50.133 -0,8 -5,8 -6,5 20,7 -8,7 13,3 RTSI Rusya 885 -4,5 -3,3 -6,1 22,0 -14,2 6,7 SENSEX 30 Hindistan 25.442 0,2 -0,2 -1,6 7,3 -8,6 16,2 SHANGAI Çin 2.810 0,1 -0,6 -5,5 -1,8 -36,8 12,8 BRIC Özet 97.500 BIST100 Hisse 90.000 Faiz 82.500 Eurobond 75.000 67.500 Kas/14 Döviz Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 160 Emtia CDS 140 120 Diğer Gelişen Ülkeler MERVAL Arjantin 12.626 -1,6 -5,6 -9,0 6,8 7,7 14,1 KOSPI G.Kore 1.948 0,1 -1,0 -2,9 PRAG Çek C. 873 0,0 0,2 -4,8 1,7 -9,0 10,9 0,2 -15,4 11,5 WIG Polonya 45.752 -1,8 -0,6 BUX Macaristan 25.743 -1,1 -4,1 -5,9 0,7 -19,6 11,9 -5,3 11,1 15,8 12,4 JSE TOP 40 G.Afrika 46.313 -0,7 BIST 100 Türkiye 77.244 ** 20.05.2016 saat 7:30 itibariyle 0,0 2,5 -2,0 6,5 -3,5 17,4 -2,3 -10,4 5,8 -12,9 8,8 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 100 80 Kas/14 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 Kas/14 Bankacılık Mar/15 Tem/15 MSCI Dünya Mar/15 Tem/15 Sanayi Eki/15 Şub/16 May/16 Şub/16 May/16 MSCI Gelişen Eki/15 11 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Tahvil Getirileri* ABD Almanya Italya Rusya Son BIST Destek/Direnç 1 Hafta Önce 1 Ay Önce Spot 3 Ay Önce Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP 6 Ay Önce Özet 1 Yıl Önce %12,0 2 Yıllık 0,88 0,75 0,76 0,69 0,88 0,57 5 Yıllık 1,36 1,21 1,25 1,20 1,68 1,51 %11,0 10 Yıllık 1,84 1,70 1,79 1,74 2,27 2,19 %10,0 2 Yıllık -0,51 -0,51 -0,50 -0,52 -0,38 -0,22 %9,0 5 Yıllık -0,35 -0,38 -0,36 -0,32 -0,14 0,07 %8,0 10 Yıllık 0,17 0,12 0,17 0,22 0,51 0,64 %7,0 2 Yıllık -0,05 -0,07 -0,01 0,04 0,01 0,12 %6,0 Kas/14 5 Yıllık 0,38 0,36 0,37 0,52 0,44 0,74 10 Yıllık 1,49 1,47 1,40 1,55 1,52 1,84 2 Yıllık 9,40 9,33 9,45 10,03 10,16 10,53 %3,0 5 Yıllık 9,16 9,00 9,26 10,06 9,93 10,57 %2,4 Hisse Faiz Eurobond Gösterge Faiz Mar/15 Tem/15 Döviz Türkiye 10Y Eki/15 Şub/16 Emtia May/16 CDS ABD 10Y Almanya 10Y 10 Yıllık#N/A Invalid Security #N/A Invalid Security #N/A Invalid Security #N/A Invalid Security #N/A Invalid Security #N/A Invalid Security%1,8 Brezilya Hindistan Endonezya Turkiye 2 Yıllık 12,77 12,62 12,80 14,94 15,68 13,16 %1,2 5 Yıllık 12,58 12,32 12,89 15,70 15,66 12,75 %0,6 10 Yıllık 12,68 12,25 12,99 16,05 15,43 12,36 2 Yıllık 7,12 7,12 7,13 7,27 7,39 7,72 5 Yıllık 7,46 7,43 7,47 7,73 7,74 7,88 10 Yıllık 7,48 7,45 7,42 7,74 7,68 7,88 2 Yıllık 7,06 6,94 7,03 7,36 8,25 7,59 5 Yıllık 7,49 7,37 7,21 7,76 8,45 7,88 10 Yıllık 7,82 7,66 7,39 8,00 8,57 8,04 2 Yıllık 9,82 9,76 9,22 11,17 10,41 9,61 5 Yıllık 10,16 9,91 9,17 10,92 10,28 9,18 10 Yıllık 10,29 10,06 9,30 10,86 10,01 9,08 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. %0,0 Kas/14 Mar/15 %2,5 İspanya 10Y Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Şub/16 May/16 İtalya 10Y %2,0 %1,5 %1,0 Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 12 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç 1 haf. Önce 1 Ay Önce Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP Özet 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri Eurobond - Kamu Son 26.09.2016 1,41 1,38 1,11 1,84 2,22 7,24 11.03.2019 3,21 3,01 2,90 3,78 3,71 7,07 26.09.2022 4,41 4,29 4,05 4,69 4,61 6,35 15.01.2030 4,95 4,89 4,64 5,22 5,39 11,60 14.01.2041 5,67 5,54 5,29 5,88 5,88 6,20 185 2030 Vadeli Eurobond (Fiyat) Hisse Faiz 175 Eurobond Döviz Eurobond - Özel Son Halkbank 2020 4,84 4,93 4,93 5,40 5,18 3,99 Vakıfbank 2022 6,06 6,06 6,16 6,46 6,76 6,01 İş Bankası 2022 6,09 5,87 6,21 6,28 6,18 6,23 Yapı Kredi 2022 5,78 5,85 6,09 5,99 6,65 5,50 Akbank 2022 5,07 4,86 4,99 5,45 5,22 5,05 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri 165 Emtia CDS 155 Kas/14 6 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Eurobond Verim Eğrisi (kamu / USD) 5 4 3 2 1 0 2016 2018 2018 2019 2021 2022 2030 2036 2040 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. 13 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler Son BIST Destek/Direnç Haf. % Spot 1 Ay % Döviz VİOP 3 Ay % Özet 1 Yıl % USD/TL 2,99 0,6 6,2 0,7 39,1 Euro/TL 3,35 -0,3 5,4 1,5 13,2 Sepet 3,17 0,1 5,8 1,1 24,2 EM Sepeti/TL 1,15 -0,8 1,5 3,3 3,3 JPEM/TL 1,21 -0,2 2,9 3,4 5,3 Dolar Endeksi 95,3 0,8 0,9 -1,3 1,1 EUR/USD 1,12 -0,9 -0,8 1,6 1,0 3,20 3,05 2,90 2,75 2,60 2,45 2,30 2,15 2,00 1,85 Kas/14 GBP/USD 1,46 1,6 1,8 3,1 -6,1 USD/JPY 110,1 1,4 0,2 -2,5 -9,3 3,40 USD/CHF 0,99 1,6 1,9 -0,9 5,8 3,20 EUR/JPY 123,4 0,4 -0,6 -0,9 -8,4 3,00 USD/CAD 1,31 1,1 3,4 -4,5 7,2 EUR/CAD 1,47 0,2 2,5 -3,0 8,2 USD/BRL 3,56 2,3 0,9 -11,4 17,3 2,40 USD/RUB 66,3 1,4 1,8 -11,8 33,3 USD/INR 67,4 0,9 1,7 -1,8 5,5 2,20 Kas/14 USD/CNY 6,55 0,2 1,2 0,4 5,5 JPM EMC Endeksi* 67,0 -1,3 -2,0 2,8 -13,6 1,25 USD/KRW 1.189 1,5 4,7 -3,7 8,5 1,20 USD/MXN 18,4 1,3 6,5 1,8 21,1 1,15 USD/PLN 3,9 1,0 4,1 -0,4 7,1 USD/ZAR 15,8 2,6 11,1 4,0 33,5 USD/TL Hisse Faiz Eurobond Döviz Emtia Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 CDS Sepet Kur 2,80 2,60 Mar/15 Tem/15 1,30 Eki/15 Şub/16 May/16 Şub/16 May/16 EUR/USD 1,10 1,05 1,00 Kas/14 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Piyasa Ekranı Emtia Mar/15 Tem/15 Eki/15 14 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Spot Döviz Piyasa Ekranı Emtia VİOP Özet Son Gun % Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % Emtia Tüm* 73,4 0,2 0,2 0,4 10,8 -8,3 Değerli Madenler* 99,6 0,0 -1,7 -0,6 5,2 2,4 Altın 1.255 0,0 -1,4 0,1 2,0 3,8 Gümüş 1.660 -2,6 -2,9 -2,2 8,0 -2,8 Platin 1.010 -2,3 -3,1 -0,8 7,3 -12,4 47,3 0,6 1,8 7,0 34,1 -24,3 ABD Ham Petrol 48,7 1,2 5,5 12,9 54,8 -18,4 Brent Petrol 49,3 0,9 3,0 10,6 42,0 -24,6 Doğal Gaz 2,03 -0,4 -3,1 -1,8 11,5 -29,7 Endüstriyel Metaller* 73,7 0,0 -0,6 -6,8 -1,1 -20,0 Bakır 4.596 -0,1 -1,4 -8,5 -2,1 -25,8 110 Alüminyum 1.536 0,4 0,5 -5,7 -2,4 -11,0 100 Çinko 1.858 -1,1 -0,7 -3,9 4,1 -14,3 Nikel 8.490 -1,1 -1,1 -10,0 -2,4 -33,2 Kurşun 1.696 -0,4 -1,6 -5,4 -3,5 -12,7 Altın (Dolar/Ons) 1.330 Hisse Faiz 1.230 Eurobond 1.130 Döviz Enerji* 1.030 Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 Emtia May/16 Altın TL/Gram 130 CDS 120 90 80 Kas/14 Tarımsal Emtialar* 86,2 0,2 1,6 1,5 10,2 7,1 Buğday 470,0 0,3 1,1 -5,2 2,5 -8,8 Mısır 391,5 0,4 2,5 1,8 6,5 8,7 Soya Yağı 31,98 0,2 0,8 4,5 20,8 15,4 Pamuk 61,39 0,5 1,3 -3,3 6,3 -3,0 55 Pirinç 11,75 -0,8 2,3 10,1 9,7 24,5 45 *İlgili ürünlerin aktif kontratları üzerinden hesaplanmaktadır. 85 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Eki/15 Şub/16 May/16 Brent 75 65 35 25 Kas/14 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Mar/15 Mar/15 Tem/15 15 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 TEKNİK ANALİZ Radara Takılanlar Hisse Senetleri İndikatörler BIST Destek/Direnç Döviz Spot Piyasa Ekranı Emtia VİOP Özet Gelişmiş Ü. S&P Moodys Fitch CDS Son Geçen Haf. Geçen Ay ABD AA+u Aaa AAA 20 - 20 Almanya AAAu Aaa AAA 20 18 19 Fransa AAu Aa2 AA 39 39 38 40 İngiltere AAAu Aa1 AA+ 35 35 40 30 Perifer Avr. İtalya BBB-u Baa2 BBB+ 128 129 128 İspanya BBB+ Baa2 BBB+ 94 96 95 Portekiz BB+u Ba1 BB+ 265 261 265 60 Almanya Fransa 50 Brezilya BB Ba2 BB 349 329 336 Rusya BB+ Ba1 BBB- 272 254 247 Çin AA- Aa3 A+ 126 128 119 Diğer Gelişen Ülkeler Faiz Eurobond Döviz 20 Emtia 10 CDS 170 BRIC Hisse İspanya İtalya 130 90 Arjantin B- B3 WD - - - G.Kore AA- Aa2 AA- 64 64 62 Çek C. AA- A1 A+ - - - Polonya BBB+ A2 A- 86 85 86 700 Macaristan BB+ Ba1 BB+ 148 146 149 600 G. Afrika BBB- Baa2 BBB- 325 304 278 Türkiye BB+u Baa3 BBB- 280 270 231 50 Kas/14 Mar/15 Türkiye Tem/15 Eki/15 Rusya Şub/16 May/16 G. Afrika 500 400 300 200 100 Kas/14 Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır. Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 16 Analitik Görünüm 20 Mayıs 2016 Haftalık Vadeli Kantitatif Modele İlişkin Açıklama Finans literatüründe hisse senedi seçimi üzerine yapılan ampirik araştırmalar incelendiğinde, hisse senetlerine ilişkin az sayıda risk faktörünün, hisse getirilerindeki farklılıkların önemli bir kısmını açıklayabildiği görülmektedir. Ayrıca bu risk faktörlerinin bazıları için istikrarlı bir risk primi bulunmakta ve bu durum da faktör bazlı portföylerin uzun vadede endeksin üzerinde getiri sunmasını sağlamaktadır. Bu noktadan hareketle, BIST’te işlem gören hisseler için detaylı geriye dönük test çalışmaları yaptık ve çok faktörlü bir seçim modeli oluşturduk. Modelimizde yedi temel faktör grubunu (değer, şirket büyüklüğü, momentum, büyüme, analist beklentileri, kârlılık ve risk) dikkate alarak, her hisse için kantitatif faktör skorları (Q-Score) oluşturmaktayız. Yatırım vadesi dikkate alınarak, her hisse için bir adet uzun vadeli skor, bir adet de haftalık vadeli skor üretilmektedir. Geriye dönük test sonuçları, istikrarlı birşekilde uygulanırsa, kantitatif faktör skorlarının iyi ve kötü performans gösterecek hisseleri ayrıştırma konusunda önemli bir becerisi olduğunu göstermektedir. Her hafta Pazartesi günleri, büyüklük ve likiditesine göre seçtiğimiz hisse senetleri arasından haftalık vadeli faktör skoru kullanılarak 4 adet hissede uzun pozisyon, 4 adet hissede de kısa pozisyon alan haftalık vadeli bir portföy oluşturulmaktadır. Söz konusu portföyde yer alan hisselerin tek tek alınıp satılması yerine stratejinin bir portföy (sepet) şeklinde uygulanmasının en iyi sonucu vereceğini düşünmekteyiz. Portföyde yer alan hisseler doğrudan kantitatif modelin sonuçlarına göre seçildiğinden, ortaya çıkan portföydeki öneriler temel görüşlerimizden farklılık gösterebilecektir. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Ak Yatırım Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmıştır 17