Tofas Otomobil Fab. (MP)
Transkript
03/02/2016 Tofas Otomobil Fab. (MP) 4Ç15 Finansal Sonuçlar - Nötr 4Ç15 Beklentilerin üzerinde net kar Tofaş 4Ç15’te 258mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 206mn TL’nin ve konsensüs beklentisi olan 217mn TL’nin üzerindedir. Açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, 116mn TL'lik ertelenmiş vergi geliri ve 41mn TL'lik diğer gelirlerden kaynaklanmaktadır. Operasyonel sonuçlar beklentilerin altında 4Ç15'te Tofas 252mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu rakam hem bizim hem de piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Beklentilerin altında kalan FVAÖK, son çeyrekte rekabetin artmasından, ihracat satışlarının güçlü seyretmesinden kaynaklanmaktadır. Bu dönemde üretim de yıllık %22 artmış ve toplam kapasite kullanımı iki vardiyada %122 olmuştur. Bu dönemde finansal giderler de kur farkı giderlerinin etkisiyle 47mnTL seviyesinde seyretmiştir. 4Ç15 sonuçlarının hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Her ne kadar net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşmişse de, 4Ç15'deki operasyonel sonuçlar beklentilerin altında kalmıştır. Tofas bugün saat 09:30’da analist toplantısı düzenleyecektir. Şirket'in hem 2016 beklentilerini hem de finansallar ile ilgili notlarımızı toplantıdan sonra paylaşacağız. Açıklanan Konsensus Garanti 2,968 3,042 2,929 252 302 284 8.5% 9.9% 9.7% 258 217 206 Net Satışlar (TLmn) FVAÖK (TLmn) FVAÖK Marjı Net Kar (TLmn) Mevcut Hisse Fiyatı Hedef Hisse Fiyatı Potansiyel Getiri 20.38 TL 22.41TL 10% Piyasa Değeri USD3,442mn TL10,190mn Hisse Senedi Bilgileri TOASO.TI / TOASO.IS Bloomberg/Reuters: Relatif Performans: 1 mth 3 mth 5% 6% 12 Ay Aralığı (TL): 21.0 YBB TL Getiri: 8% Ödenmiş Sermaye (mnTL): 500 Halka Açıklık Oranı (%): 24 Özet Finansallar 2014 2015 2016T 2017T Net Sales (TLmn) 7,440 9,921 11,920 13,527 EBITDA (TLmn) 832 1,069 1,311 1,521 Net Profit (TLmn) 574 831 775 809 11.2% 10.8% 11.0% 11.2% P/E (x) 17.7 12.3 13.2 12.6 EV/EBITDA (x) 14.6 11.3 9.2 8.0 EV/Sales (x) 1.63 1.22 1.02 0.90 EPS (TL) 1.15 1.66 1.55 1.62 Değişim Tofas Otomobil Fab. Özet Finansal Sonuçlar (mn TL) 4Ç14 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 12A14 12A15 Net Satışlar 2,260 2,131 2,550 2,272 2,968 7,440 9,921 31% 31% 33% Brüt Kar 294 282 323 300 312 983 1,217 6% 4% 24% Faaliyet Karı 136 169 196 188 156 534 709 14% -17% 33% FVAÖK 178 261 279 277 252 832 1,069 42% -9% 28% Net Diğer Gelir/Gider 54 14 -26 -105 41 -1 -22 -24% a.d. a.d. Finansal Gelirler (net) -73 -4 -12 49 -47 -61 -69 a.d. a.d. a.d. Vergi 61 27 36 42 108 102 213 76% 156% 109% 44% 48% 45% -1 puan Net Kar 179 205 193 174 258 574 831 Net Nakit -883 -1,289 -1,578 -1,760 -1,920 -883 -1,920 4Ç15/4Ç14 4Ç15/3Ç15 12A15/12A14 532 340 398 481 862 532 862 2,241 1,968 2,136 2,170 2,582 2,241 2,582 Brüt Kar Marjı 13.0% 13.2% 12.7% 13.2% 10.5% 13.2% 12.3% -2.5 puan -2.7 puan Faaliyet Kar Marjı 6.0% 7.9% 7.7% 8.3% 5.2% 7.2% 7.1% -0.8 puan -3 puan 0 puan FVAÖK Marjı 7.9% 12.2% 10.9% 12.2% 8.5% 11.2% 10.8% 0.6 puan -3.7 puan -0.4 puan Net Kar Marjı 7.9% 9.6% 7.6% 7.7% 8.7% 7.7% 8.4% 0.8 puan 1 puan 0.7 puan Özsermaye 28% 14.22 / 20.48 Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay: EBITDA Margin Çalışma Sermayesi 12 mth Rasyolar Analist: Onur Marsan +90 (212) 384 1125 omarsan@garanti.com.tr UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Hisse Senedi Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
Benzer belgeler
Bizim Toptan (EP)
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulama...
DetaylıBizim Toptan (EP)
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıc...
DetaylıZorlu Enerji (EP)
YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıc...
DetaylıBIM 3Q15 Yatırımcı Sunumu
* Not: Aynı mağaza (like for like) performans değişimleri, 30 Eylül 2013 tarihinde açık olup günümüzde de faaliyetlerine devam eden mağazaların 2014 3. Çeyrek ve 2015 3. Çeyrek performans değerleri...
Detaylı