Fenerbahçe Futbol A.Ş
Transkript
Fenerbahçe Futbol A.Ş
Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 9/13/2013 Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Kapsam: Bu rapor Fenerbahçe Futbol A.Ş ‘nin 2012-2013 sezonunda gösterdiği finansal performansın Türkiye’deki halka açık diğer futbol şirketleriyle karşılaştırılması amacıyla hazırlanmıştır. Yapılan karşılaştırmada halka açık olan şirketlerin kamuoyuna bildirmiş oldukları finansal raporları esas alınmıştır. Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş ile Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş finansal raporlarını konsolide olarak hazırladıklarından, bu şirketlerin finansal tabloları karşılaştırılabilir hale getirilmek üzere dipnotlarında verilen bilgiler ışığında sadece futbol faaliyetlerini içerecek şekilde tarafımızca düzenlenmiştir. Finansal raporlarında yeterli detay bulunamadığı durumlarda makul varsayımlarla futbol faaliyetleri arındırılmıştır. ÖNEMLİ NOT: Bu doküman bilgilendirme amaçlı hazırlanmıştır ve herhangi bir şekilde yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Dokümanda belirtilen rakamlar şirketlerin KAP açıklamaları baz alınarak hazırlanmış ve makul varsayımlarla düzenlenmiş olup herhangi bir taahhüt içermemektedir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından raporu hazırlayanlar sorumlu değildir. -2- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması İçindekiler: 1) Genel Bilgiler a. Halka Açıklık Oranları b. Özkaynak Değerleri c. Net Karlılık d. Piyasa Değerleri e. Döviz Riskleri 2) Özet Kar/Zarar Tablosu Karşılaştırması a. Yayın Hakları Satışları b. Reklam & Sponsorluk & İsim Hakkı Gelirleri c. Stad Hasılatları d. Futbolcu ve Teknik Kadro Ücret Giderleri e. Finansal Gelir / - Gider 3) Özet Bilanço Karşılaştırması a. İlişkili Taraf Alacak / Borç Bakiyeleri b. Futbol Takımları Net Defter Değerleri c. Finansal Borçlar Ekler: Ek.1) Takımların Garanti ve Maç Başı Ücret Listeleri a. Fenerbahçe Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Ücretleri b. Galatasaray Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Ücretleri c. Beşiktaş Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Ücretleri Ek.2) Galatasaray ve Beşiktaş Konsolide & Futbol Bireysel Gelir/Gider Tabloları Ek.3) Şirketlerin Bağımsız Denetim Görüş Raporları a. Fenerbahçe Futbol A.Ş Bağımsız Denetim Görüş Raporu b. Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş Bağımsız Denetim Görüş Raporu c. Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş Bağımsız Denetim Görüş Raporu d. Trabzonspor Sportif Yatırım ve Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş Bağımsız Denetim Görüşü -3- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 1) Genel Bilgiler Halka Açıklık Oranları: FENER Halka Açıklık Oranları GSRAY 20,60% BJKAS 44,96% TSPOR 37,50% 45,93% Halka açıklık oranlarında Galatasaray ve Trabzonspor, şirketlerini en yüksek oranda halka açmış olarak görünmektedir. Bu şirketleri Beşiktaş ve en son Fenerbahçe takip etmektedir. Özkaynak Değerleri: Şirketlerin mali tablolarında sahip oldukları öz kaynak değerlerine bakıldığında tek artı özkaynak değerine sahip olan şirket olarak Fenerbahçe göze çarpmaktadır. Diğer şirketlerin özkaynakları negatif olmakla birlikte UEFA ve TFF Finansal Fair Play talimatları Madde 71, 2-a ve 2-b bentleri gereği gelecek döneme ilişkin mali tablo vermekle yükümlüdürler. (TL) Özkaynak Toplamı FENER GSRAY BJKAS 112.613.628 -70.677.892 TSPOR -219.774.261 -17.968.936 Diğer taraftan özkaynakları negatif olan diğer şirketlerin bağımsız denetim kuruluşları, raporlarında şirketlerin sürekliliğine dair şartlı görüş bildirmekle yükümlüdürler. Tüm şirketlerin bağımsız denetim görüşleri eklerde yer almaktadır. Net Karlılık: Şirketlerin 2012 -2013 sezonunda gerçekleştirdikleri net kar değerleri aşağıdaki şekildedir: (TL) Net Kar/-Zarar FENER 1.605.236 GSRAY BJKAS -99.881.636 -68.292.286 TSPOR -61.181.611 Bu tablodan hareketle dört büyük kulübün halka açık şirketleri arasında 2012 - 2013 sezonunda varlıklarına değer katan tek şirketin Fenerbahçe Futbol A.Ş olduğunu söyleyebiliriz. Galatasaray ve Beşiktaş konsolide mali tablo açıklamaktadır. Bu tablodaki değerler konsolide değerlerdir. Futbol faaliyeti arındırılmış haliyle raporlarındaki detaylar ışığında ve makul varsayımlarla hazırlanan özet gelir/gider tablolarını ilerleyen maddelerde ve detaylı gelir/gider tablolarını eklerde bulabilirsiniz. -4- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Piyasa Değerleri: Şirketlerin piyasa değerleri karşılaştırıldığında en değerli şirket Fenerbahçe Futbol A.Ş olarak görünmektedir. Ancak Şirketimizin piyasa değeri son sezonda düşüş eğilimindedir. Diğer şirketlerin piyasa değerleri geçtiğimiz sezondan günümüze bakıldığında daha durağan bir görüntü sergilemiştir. ŞİRKET PİYASA DEĞERLERİ (milyon TL) 1.600 1.400 1.200 FENER 1.000 GSRAY 800 BJKAS TSPOR 600 400 200 0 1 Haziran 2012 1 Eylül 2012 1 Aralık 2012 1 Mart 2013 1 Haziran 2013 1 Eylül 2013 Piyasa değerleri karşılaştırılırken şirketlerin borsada işlem gördükleri hisse fiyatları esas alınmıştır. Fenerbahçe ve Trabzonspor’un şirketleri sadece futbol şirketleriyle değerlenirken Galatasaray’da futbol şirketinin yanı sıra ticari ürün satışları (GS-Store) ve iletişim şirketi (GS-Mobile) konsolide edilmiş olup, Beşiktaş’ta ticari ürün satışları (BJK-Store) ve TV şirketi (BJK TV) konsolide edilmiştir. Bu açıdan bakıldığında Fenerium’un makul piyasa değerini Şirketimizin piyasa değerine eklersek aradaki farkın daha da açıldığı gözlenecektir. -5- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Döviz Riskleri: Şirketlerin 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle açıkladıkları bilançolarındaki döviz pozisyonları ve TL’nin %10 değer kaybetmesi sonucu gerçekleşecek kar / zarar değerleri aşağıdaki tabloda özetlenmiştir. Döviz Pozisyonları (TL Karşılığı) TL'nin %10 değer kaybetmesi sonucu gerçekleşecek kar/-zarar (TL) FENER -57.080.408 -5.708.041 GSRAY -336.596.083 -33.659.608 BJKAS -136.137.295 -13.613.730 TSPOR 68.583.419 6.858.342 Tabloda diğer şirketlerden ayrılan Trabzonspor’un kulüpten olan 92 milyon TL karşılığı alacağını USD olarak göstermesi nedeniyle döviz pozisyonu artı olarak raporlanmıştır. Bu tutar düşüldüğünde Trabzonspor da diğer şirketler gibi döviz açığı vermektedir. 31.08.2013 tarihi itibariyle TL’nin değeri USD ve EUR karşısında ortalama %10’un üzerinde düşüş yaşamıştır. Bu açıdan bakıldığında tablonun sağ tarafındaki değerlerin daha fazlası şirketlerin üç aylık kar/zarar tablolarına kur farklarına ilişkin finansman gideri olarak yansıyacaktır. -6- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 2) Özet Kar/Zarar Karşılaştırmaları (TL) Satış Gelirleri FENER GSRAY BJKAS TSPOR 246.507.758 253.438.382 118.234.133 Yayın Hakları Satışı 68.154.900 68.167.070 54.225.929 38.866.251 Reklam & İsim Hakkı Gelirleri 62.868.381 93.687.053 32.611.440 20.267.768 Stad Hasılatı 69.463.511 23.596.928 26.646.062 5.708.697 UEFA & FIFA Gelirleri 31.686.932 57.654.614 1.713.529 656.847 Bonservis ve Dayanışma Katı Payı Gelirleri 12.631.454 5.230.682 981.865 Diğer Gelirler 1.702.580 5.102.035 2.055.308 1.204.795 -253.557.342 -291.100.934 Satışların Maliyeti 66.704.358 -154.441.739 -121.840.818 Futbolcu ve Teknik Kadro Ücret Gid. -162.117.837 -195.328.649 -92.265.368 -86.483.032 Bonservis İtfa Gideri -48.561.267 -46.395.125 -49.160.100 -24.104.870 Tesis ve Müsabaka Giderleri -17.008.284 -29.307.014 -6.458.263 -7.425.618 Diğer Giderler -25.869.954 -20.070.146 -6.558.008 -3.827.298 Faaliyet Giderleri -4.101.455 -19.341.200 -13.315.510 -11.768.815 Diğer Gelir/Gider 15.721.934 3.909.338 -2.075.179 14.128.104 Finansal Gelir / -Gider -2.965.659 -50.816.309 -20.691.931 -8.404.440 1.605.236 -103.910.723 -72.290.226 -61.181.611 Net Kar / (Zarar) Bu tabloda yer alan şirketlerin kar/ zarar tabloları karşılaştırılabilir şekilde düzenlenmiştir. Konsolide rapor açıklayan Galatasaray ve Beşiktaş şirketlerine ait kar/zarar tabloları sadece futbol faaliyetlerini içerecek şekilde tarafımızca düzenlenmiştir. Finansal gelir/gider kalemleri tamamen şirketlerin açıkladıkları değerler olup rapor içeriğinde detay bilgilere ulaşılamadığından futbol faaliyetleri arındırılırken bu tutarlar düzeltilememiştir.. -7- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 2-a) Yayın Hakları Satışları 2012-2013 sezonunda 604,6 milyon TL Spor Toto Süper Lig yayın gelirlerinden ve 11,3 milyon TL Ziraat Türkiye Kupası yayın gelirlerinden olmak üzere toplam yaklaşık 615,8 milyon TL lik bir yayın geliri havuzu oluşmuştur. Bu gelirden dört büyük kulübün aldığı paylar aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: 2012 - 2013 Sezonu Yayın Gelirleri (milyon TL) FENER; 11,1% FENER 68,2 11,1% GSRAY 68,2 11,1% BJKAS 54,2 8,8% TSPOR 38,9 6,3% Diğer 386,4 62,7% Toplam 615,8 GSRAY; 11,1% BJKAS; 8,8% Diğer; 62,7% TSPOR; 6,3% Diğer takımların havuz payından aldıkları paylar ortalama olarak % 4,5’e tekabül etmektedir. 2-b) Reklam & Sponsorluk & İsim Hakkı Gelirleri Şirketlerin 2012-2013 sezonu reklam, sponsorluk ve isim hakkı gelirleri aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: (TL) FENER 62.868.381 GSRAY 93.687.053 BJKAS 32.611.440 TSPOR 20.267.768 Galatasaray’ın raporlamış olduğu rakamlara göre reklam ve isim hakkı gelirleri önemli ölçüde yüksek olduğu görülmektedir. Bu gelirlerinin kırılımı ise sponsorluk gelirlerinden 36,6 milyon TL, isim hakkı gelirlerinden 33,9 milyon TL ve reklam gelirlerinden 23,2 milyon TL şeklindedir. -8- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 2-c) Stad Hasılatları 2012-2013 sezonu stadseyirci gelirleri aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: FENER Stad Hasılatı GSRAY BJKAS TSPOR 69.463.511 23.596.928 26.646.062 5.708.697 Bu tablodan da anlaşılacağı üzere Galatasaray’ın stad hasılatlarının (loca ve kombine gelirlerinin) önemli bir kısmı kulüp bünyesinde bulunmaktadır. Kulüpte kalan stad gelirleri ile ilgili olarak 26 Nisan 2012 tarihindeki yönetim kurulu toplantılarında kulübün elinde bulunan VIP, kombine ve loca satış haklarının 2014-2030 yıllarını kapsayan kısmı toplam 442.907.750 TL karşılığında halka açık olan GS Sportif AŞ’ye devredilmiştir. Bu işlemle birlikte 1 Haziran 2014 tarihinden itibaren stad hasılatlarının kulüp bünyesinde olan kısmı ve söz konusu 442,9 milyon TL’lık devir işleminin yıllık itfası olan 27,7 milyon TL’lık ek maliyet halka açık şirketin gelir tablosunda raporlanmaya başlayacaktır. Diğer taraftan, yapılan bu anlaşma ile halka açık şirket kulübe 442,9 milyon TL borçlanmıştır. Bu bakiye ilk olarak bedelli sermaye artışı yapılarak azaltılmış ve 31 Mayıs 2013 bilançosunda 250,9 milyon TL olarak raporlanmıştır. Yapılan bedelli sermaye artışı ile borç azaltılırken yatırımcılardan nakit olarak sermaye girişi sağlanmıştır. Ayrıca borç bakiyesi belirli bir faiz oranından değerlenerek kulüp, sportif a.ş den sadece 2012-2013 sezonunda 23,5 milyon TL faiz geliri elde etmiştir. 2-d) Futbolcu ve Teknik Kadro Ücretleri Takımların 2012-2013 sezonunda futbolcu ve teknik kadrolara ödedikleri ücretlerin TL karşılığı toplamları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: (TL) FENER 162.117.837 GSRAY 195.328.649 BJKAS 92.265.368 TSPOR 86.483.032 2012 - 2013 sezonunda futbolcu ve teknik kadrolara ödediğimiz ücretler dört büyük takım arasında ikinci sırada yer almıştır. -9- Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Üç büyük takımın futbolcu sözleşmelerinde taahhüt ettikleri toplam garanti ücretlerinin özeti aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: (EUR Karş.) FENER 41.944.500 GSRAY 46.674.500 BJKAS 27.930.000 Takımların kadrolarına ödedikleri garanti ve maç başı ücretleri detaylı tablolar halinde ekte yer almaktadır. Bu konudaki çalışma takımların KAP’ ta yaptıkları açıklamalar baz alınarak hazırlanmıştır. 2-e) Finansal Gelir / - Gider Şirketlerin 2012-2013 sezonu mali tablolarına yansıyan net finansal gelir/-giderleri aşağıdaki şekilde raporlanmıştır: (TL) Finansal Gelir / -Gider FENER -2.965.659 GSRAY -50.816.309 BJKAS -20.691.931 TSPOR -8.404.440 İlişkili Taraf Finansal Gelir / - Gider 24.533.638 -23.540.397 -3.461.989 3.055.019 Diğer Finansal Gelir / - Gider -27.499.297 -27.275.912 -17.229.942 -11.459.459 Her ne kadar mali tablolarındaki finansal gelir / - gider değerleri çok değişkenlik gösterse de ilişkili taraflardan olan işlemleri arındırdıktan sonra çıkan değerler şirketlerin net finansal giderlerini yansıtmaktadır. - 10 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 3) Özet Bilanço Karşılaştırmaları Özet Bilanço (TL) FENER GSRAY BJKAS* TSPOR Dönen Varlıklar 232.648.662 89.889.977 32.080.949 7.133.218 Duran Varlıklar 285.491.945 510.019.185 68.617.429 178.017.463 Futbol Takımı Net Defter Değeri 121.933.663 95.070.603 32.116.667 48.576.899 Diğer Duran Varlıklar 163.558.282 414.948.582 36.500.762 129.440.564 518.140.607 599.909.162 100.698.378 185.150.681 Kısa Vadeli Yükümlülükler 372.853.022 359.928.810 211.934.015 180.534.823 Finansal Borçlar 255.728.401 135.826.358 21.504.221 90.755.105 Transfer Borçları 30.932.092 36.524.256 33.033.751 12.151.641 Diğer K.V Yükümlülükler 86.192.529 187.578.196 157.396.043 77.628.077 310.658.244 108.538.624 VarlıklarToplamı Uzun Vadeli Yükümlülükler 32.673.957 22.584.794 Finansal Borçlar 1.064.748 91.185.346 69.311.416 6.994.480 Transfer Borçları 21.523.564 9.821.986 9.583.700 799.614 Diğer U.V Yükümlülükler 10.085.645 209.650.912 29.643.508 14.790.700 Yükümlülükler Toplamı 405.526.979 670.587.054 320.472.639 203.119.617 Özkaynaklar 112.613.628 -70.677.892 -219.774.261 -17.968.936 Fenerbahçe ve Trabzonspor’un halka açık şirketleri sadece futbol faaliyetlerini kapsamakta; ancak Galatasaray ve Beşiktaş’ın halka açık şirketleri futbol faaliyetlerinin yanı sıra ticari ürün satışları, iletişim ve TVgibi diğer şirketlerin finansallarını da içermektedir. Bu nedenle konsolide finansal tablo açıklayan Galatasaray’ın bilançoları finansal raporlarındaki veriler ışığında oranlanarak futbol faaliyetleri arındırılmaya çalışılmıştır. * Beşiktaş’ın bilançosuna ilişkin rapor dipnotlarında faaliyet alanı detayları bulunmadığından konsolide veriler esas alınmıştır. - 11 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 3-a) İlişkili Taraflar Alacak/Borç Bakiyeleri (TL) FENER İlişkili Taraf Net Alacak / -Borç 189.033.728 İlişkili Taraf Faiz Gelir / -Gideri 24.533.638 GSRAY BJKAS TSPOR -250.921.233 -20.262.897 92.292.529 -23.540.397 -3.461.989 3.055.019 Rakamlardan da anlaşılacağı üzere Fenerbahçe ve Trabzonspor’un halka açık şirketleri hâkim ortaklarından alacaklı durumdadırlar. Bu durum SPK açısından da önem arz etmekte olup şirketimizce bu durumun çözülmesi için gerekli girişimlerde bulunulmaktadır. Beşiktaş ve Galatasaray hakim ortaklarına borçlu durumda bulunduklarından mali tablolarındaki zararlarının yukarıdaki tabloda belirtilen kısımları ilişkili taraf faiz giderlerinden kaynaklanmaktadır. Galatasaray, 26 Nisan 2012 tarihindeki yönetim kurulu toplantılarında kulübün elinde bulunan VIP, kombine ve loca satış haklarının 2014-2030 yıllarını kapsayan kısmı toplam 442.907.750 TL karşılığında halka açık olan GS Sportif AŞ’ye devretmiştir. Galatasaray’da halka açık şirket bu şekilde kulübe borçlu hale geldikten sonra 18 Haziran 2012’de yapılan bedelli sermaye artışı ile borç azaltılırken yatırımcılardan nakit olarak sermaye girişi sağlanmıştır. 3-b) Futbol Takımları Net Defter Değerleri Şirketlerin Futbol Takımlarının Net Defter Değerleri 31 Mayıs 2013 itibariyle aşağıdaki şekildedir: (TL) FENER 121.933.663 GSRAY 95.070.603 BJKAS 32.116.667 TSPOR 48.576.899 Şirketlerin aktif büyüklüklerinde önemli ölçüde yer kaplayan futbol takımlarının net defter değerlerine bakıldığında, Fenerbahçe futbol takımının net defter değeri diğer kulüplerin futbol takımlarından belirgin şekilde yüksektir. Net defter değerin yüksek olmasının nedenleri arasında sahip olunan futbolcuların satın alma değerleri ve ne zaman satın alındıkları önem arz etmektedir. - 12 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Şirketlerin sahip olduğu takımların 31 Mayıs 2013 itibariyle defter değerlerine (itfa olmamış haliyle) bakıldığında satın alınan değerlerin kıyaslaması aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: (TL) FENER 190.492.713 GSRAY 154.301.884 BJKAS 92.016.292 TSPOR 96.690.983 Bu tabloya da bakıldığında genel görünüm değişmemektedir. Özetle Şirketimizin sahip olduğu futbol takımının bilançodaki aktif değerinin yüksek olmasındaki asıl etkenin takımımızın satın alma değerinin yüksek olmasından kaynaklandığını söyleyebiliriz. 3-c) Finansal Borçlar Şirketlerin 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle finansal kurumlara olan borçları aşağıdaki şekilde gerçekleşmiştir: (TL) FENER 256.793.149 GSRAY 227.011.704 BJKAS 90.815.637 TSPOR 97.749.585 Banka Borçları Tahvil Galatasaray ve Beşiktaş’ın finansal borçları konsolide değerler olup iştiraklerindeki finansal borçların ihmal edilebilir büyüklükte olduğu varsayılmıştır. Şirketimizin finansal borçlarının 100 milyon TL lik kısmı tahvil ihracı sayesinde gerçekleşmiştir. Banka borçları karşılaştırıldığında en yüksek banka borcuna sahip olan şirket Galatasaray’dır. Galatasaray’ın banka borçları Denizbank’tan kullanılan 102 milyon USD ve 11 milyon EUR kredilerden oluşmaktadır. - 13 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Finansal raporlardan alınabilen bilgiler ışığında Şirketlerin faiz maliyetlerinin karşılaştırılması aşağıdaki şekildedir: Finansman Maliyetleri TL Tahviller TL Krediler USD Krediler EUR Krediler FENER GSRAY 10% 12% 7,75% 7,5% - 8,75% 8,5% BJKAS 8% TSPOR 14,64% 7% Şirketimizin halka arz etmiş olduğu tahviller sayesinde TL finansman maliyeti banka kredilerine kıyasla düşük maliyetli gerçekleşmiştir. USD kredilerde diğer şirketlere kıyasla finansman maliyetimiz düşüktür. - 14 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.1-a)Fenerbahçe Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Listesi Oyuncu Adı BEKİR İRTEGÜN No. Ülkesi Pozisyon Garanti Ücreti P.B. Maçbaşı P.B. 4 Türkiye DF 1.350.000 EUR 15.000 EUR CANER ERKİN 88 Türkiye OS 650.000 USD 20.000 USD CHRISTIAN BARONI 16 Brezilya OS 1.800.000 EUR 10.000 EUR DIRK KUJIT 11 Hollanda FV 2.850.000 EUR 17.500 EUR 2 Türkiye DF 1.750.000 EUR 15.000 EUR ERTEN ERSU 54 Türkiye KL 100.000 TL 2.500 TL MERT GÜNOK 23 Türkiye KL 1.350.000 TL 30.000 TL GÖKHAN GÖNÜL 77 Türkiye DF 1.570.000 EUR 17.625 EUR HASAN ALİ KALDIRIM 3 Türkiye DF 1.100.000 EUR 16.000 EUR JOSEPH YOBO 6 Nijerya DF 2.000.000 EUR 10.000 EUR MEHMET TOPAL 5 Türkiye OS 2.600.000 EUR 10.000 EUR MEHMET TOPUZ 38 Türkiye OS 1.000.000 EUR 25.000 EUR EMMANUEL EMENIKE 29 Nijerya FV 2.400.000 EUR 12.500 EUR 7 Senegal FV 2.600.000 EUR 20.000 EUR MEIRELES 14 Portekiz OS 2.500.000 EUR 10.000 EUR SALİH UÇAN 48 Türkiye OS 400.000 TL 8.000 TL SELÇUK ŞAHİN 21 Türkiye OS 950.000 EUR 12.000 EUR MICHAL KADLEC 24 Çek Cumhuriyeti DF 2.100.000 EUR 10.000 EUR SERDAR KESİMAL 53 Türkiye DF 1.300.000 EUR 15.000 EUR EGEMEN KORKMAZ MOUSSA SOW SAMUEL HOLMEN İsveç OS 1.300.000 EUR 15.000 EUR VOLKAN DEMİREL 1 Türkiye KL 2.500.000 EUR 20.000 EUR EMRE BELÖZOĞLU 25 Türkiye OS 2.000.000 EUR 20.000 EUR BRUNO ALVES 22 Portekiz DF 2.500.000 EUR FV 1.250.000 EUR 15.000 EUR OS 1.400.000 EUR 15.000 EUR 1.520.000 EUR 8.444 EUR Toplam TL Toplam USD Toplam EUR 1.850.000 TL 650.000 USD 40.340.000 EUR 40.500 TL 20.000 USD 309.069 EUR Toplam EUR Karşılığı 41.944.500 EUR 351.869 EUR PIERRE WEBO ALPER POTUK SEMİH ŞENTÜRK 9 Kamerun 26 Türkiye Türkiye - 15 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.1-b)Galatasaray Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Listesi Oyuncu Adı No. Ülkesi Pozisyon Garanti Ücreti P.B. Maçbaşı P.B. FelipeMelo 3 Brezilya OS 3.100.000 EUR 25.000 EUR Hamit Altıntop 4 Türkiye OS 2.900.000 EUR 20.000 EUR Gökhan Zan 5 Türkiye DF 700.000 EUR 20.000 EUR Ceyhun Gülselam 6 Türkiye OS 1.000.000 EUR 7.500 EUR Selçuk İnan 8 Türkiye OS 2.000.000 EUR 25.000 EUR WesleySneijder* 10 Hollanda OS 4.500.000 EUR 25.000 EUR DidierDrogba* 11 Fildişi Sahilleri FV 6.000.000 EUR 15.000 EUR DanyNounkeu 13 Kamerun DF 1.000.000 EUR 10.000 EUR Burak Yılmaz 17 Türkiye FV 2.300.000 EUR 20.000 EUR Umut Bulut 19 Türkiye FV 1.750.000 EUR 15.000 EUR AurélienChedjou 21 Kamerun DF 2.200.000 EUR 10.000 EUR Hakan Balta 22 Türkiye DF 1.250.000 EUR 10.000 EUR FernandoMuslera* 25 Uruguay KL 4.250.000 EUR EmmanuelEboué 27 Fildişi Sahilleri DF 2.200.000 EUR 10.000 EUR Yekta Kurtuluş 35 Türkiye OS 500.000 EUR 8.000 EUR Portekiz OS 2.000.000 EUR 10.000 EUR ArmindoTuéNaBangnaBruma* NordinAmrabat 53 Fas OS 1.100.000 EUR 17.500 EUR Albert Riera 77 İspanya OS 3.000.000 EUR 7.500 EUR Engin Baytar 50 Türkiye OS 1.100.000 USD 20.000 USD Aydın Yılmaz Türkiye OS 900.000 USD 15.000 USD Sabri Sarıoğlu 55 Türkiye DF 1.250.000 USD 15.000 USD Semih Kaya 26 Türkiye DF 530.000 TL 13.000 TL Emre Çolak 52 Türkiye OS 450.000 TL 13.000 TL Eray İşcan 67 Türkiye KL 25.000 TL Aykut Erçetin 82 Türkiye KL 500.000 TL 12.000 TL Ufuk Ceylan 86 Türkiye KL Toplam TL 1.505.000 TL 38.000 TL Toplam USD 3.250.000 USD 50.000 USD Toplam EUR 41.750.000 EUR 255.500 EUR Toplam EUR Karşılığı 46.674.500 EUR 337.200 EUR * İmza paraları ve muhtelif haklar sezonlara oranlanarakdahil edilmiştir. - 16 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.1-c)Beşiktaş Futbol Takımı Garanti ve Maç Başı Listesi Oyuncu Adı Tanju Kayhan Manuel Fernandes (kaptan) TomášSivok (kaptan) Dentinho (ShahtarDonetsk'dan kiralık) Veli Kavlak Hugo Almeida Olcay Şahan Serdar Kurtuluş JulienEscudé Oğuzhan Özyakup Gökhan Töre (Rubin Kazan'dan kiralık) Gökhan Süzen Ersan Gülüm Günay Güvenç Uğur Boral Mehmet Akgün Tolga Zengin PedroFranco FilipHološko Sezer Öztürk Ömer Şişmanoğlu Ramon de MoraesMotta Kerim Frei Michael Eneramo AtibaHutchinson Cenk Gönen İsmail Köybaşı İbrahim Toraman Mustafa Pektemek Necip Uysal Muhammed Demirci Emre Metin No. Ülkesi 2 Avusturya 4 Portekiz Çek 6 Cumhuriyeti 7 Brezilya 8 Avusturya 9 Portekiz 10 Türkiye 13 Türkiye 14 Fransa 15 Türkiye 17 Türkiye 19 Türkiye 22 Türkiye 23 Türkiye 25 Türkiye 28 Türkiye 29 Türkiye 33 Kolombiya 37 Slovakya 45 Türkiye 77 Türkiye --1 3 5 11 20 49 99 Türkiye Nijerya Kanada Türkiye Türkiye Türkiye Türkiye Türkiye Türkiye Türkiye Garanti Pozisyon Ücreti P.B. Maçbaşı P.B. DF OS 350.000 EUR 2.200.000 EUR DF OS OS FV OS DF DF OS OS DF DF KL OS OS KL DF FV OS FV OS FV FV OS KL DF DF FV OS OS KL 1.300.000 1.200.000 600.000 2.500.000 1.600.000 850.000 900.000 425.000 900.000 550.000 1.200.000 175.000 700.000 200.000 1.200.000 750.000 1.100.000 900.000 850.000 950.000 950.000 1.200.000 1.000.000 1.500.000 1.800.000 1.550.000 2.500.000 500.000 600.000 - 11.000 EUR EUR 100.000 EUR EUR 100.000 EUR EUR EUR EUR EUR 10.000 EUR EUR 10.000 EUR EUR 7.500 EUR EUR 10.000 EUR EUR 10.000 EUR EUR 20.000 EUR EUR 5.000 EUR EUR 10.000 EUR EUR 3.000 EUR EUR 12.000 EUR EUR EUR EUR 12.500 EUR EUR 10.000 EUR EUR EUR EUR 5.000 EUR EUR 10.000 EUR EUR 10.000 EUR TL 10.000 TL TL 30.000 TL TL 30.000 TL TL 40.000 TL TL 15.000 TL TL 10.000 TL - Toplam TL Toplam EUR 8.450.000 TL 24.550.000 EUR 135.000 TL 356.000 EUR Toplam EUR Karşılığı 27.930.000 EUR 410.000 EUR - 17 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar Anonim Şirketi Kar / Zarar Tabloları KONSOLİDE FUTBOL (BİREYSEL) Ek.2-a) Satış Gelirleri 31 Mayıs 2013 31 Mayıs 2012 31 Mayıs 2013 31 Mayıs 2012 253.438.382 191.761.345 322.700.149 224.787.875 Yurtiçi mağaza satışları 72.692.512 32.127.328 Yayın hakkı gelirleri 68.167.070 73.580.777 68.167.070 73.580.777 UEFA Şampiyonlar Ligi gelirleri 57.654.614 -- 57.654.614 -- Sponsorluk gelirleri 36.584.347 34.963.963 36.584.347 34.963.963 İsim hakkı gelirleri 33.871.021 26.533.953 33.871.021 26.533.953 Bilet satış gelirleri 23.596.928 28.661.798 23.596.928 28.661.798 Reklam gelirleri 23.231.685 19.362.223 23.231.685 19.362.223 Sporcu kira ve yetiştirme gelirleri 5.230.682 5.587.170 5.230.682 5.587.170 İletişim ve telekomünikasyon gelirleri 4.296.708 3.583.054 Yurtdışı mağaza satış gelirleri 1.694.726 755.378 Diğer gelirler 1.465.708 2.865.655 5.102.035 3.071.461 Satış iskontoları -3.259.513 -1.573.799 Satıştan iadeler -2.526.339 -1.659.625 -338.361.529 -235.446.523 Satışların Maliyeti (-) Sporcu ücretleri -179.073.273 -125.835.404 Satılan ticari mal maliyeti -43.969.948 -20.582.337 Amortisman ve itfa payı giderleri -39.634.928 Teknik direktör ve antrenör ücretleri -16.255.376 Personel giderleri Kamp, deplasman ve müsabaka giderleri -291.100.934 -210.003.643 -179.073.273 -125.835.404 -26.381.058 -39.634.928 -26.381.058 -15.182.950 -16.255.376 -15.182.950 -13.541.306 -8.222.383 -13.541.306 -8.222.383 -9.424.543 -10.938.115 -9.424.543 -10.938.115 Futbolcu kiralama giderleri -5.352.176 -3.548.700 -5.352.176 -3.548.700 Güvenlik hizmeti giderleri -3.965.555 -3.141.175 -3.965.555 -3.141.175 Spor malzemesi giderleri -3.156.339 -2.444.338 -3.156.339 -2.444.338 Danışmanlık giderleri -2.426.312 -3.724.836 -2.426.312 -3.724.836 Kira giderleri -2.091.591 -1.910.810 Tesis bakım giderleri -1.674.038 -706.126 -1.674.038 -706.126 Aidat ve cezalar -1.665.502 -1.170.865 -1.665.502 -1.170.865 Futbolcu yetiştirme tazminatları -1.408.021 -1.963.107 -1.408.021 -1.963.107 Sağlık giderleri -1.097.296 -929.418 -1.097.296 -929.418 Seyahat ve ulaşım giderleri -701.572 -290.268 -701.572 -290.268 Sigorta giderleri -699.668 -605.732 -699.668 -605.732 Menajerlik giderleri -654.748 -1.387.265 -654.748 -1.387.265 -6.481.636 -10.370.281 -3.531.903 Diğer giderler BRÜT KAR/ZARAR -11.569.337 -15.661.380 -10.658.648 -8.857.491 -6.949.812 -25.678.721 -16.904.662 -19.341.200 -13.026.144 13.159.271 55.340.326 3.909.338 41.266.324 Diğer Faaliyet Giderleri (-) -10.299.322 -13.126.744 FAALİYET KARI/ZARARI -47.337.643 7.700.460 -53.094.414 9.717.800 2.073.292 1.329.055 2.073.292 1.329.055 Finansal Giderler (-) -52.889.601 -45.045.253 -52.889.601 -45.045.253 VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI -98.153.952 -36.015.738 -103.910.723 -33.998.398 -103.910.723 -33.998.398 Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Genel Yönetim Giderleri (-) Diğer Faaliyet Gelirleri Finansal Gelirler Vergi Gelir/Gideri DÖNEM KARI/ZARARI -1.726.014 129.064 -99.879.966 -35.886.674 - 18 - -280.082 Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.2-b)Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş Kar / Zarar Tabloları KONSOLİDE 31 Mayıs 31 Mayıs 2012 2013 Satış Gelirleri 147.426.786 153.475.240 Yayın gelirleri 54.225.929 67.536.463 Lisanslı ürün satış gelirleri 30.462.636 14.061.016 Sponsorluk ve reklam geliri 24.888.815 Kombine kart ve loca geliri 18.762.964 Maç hasılatları FUTBOL (BİREYSEL) 31 Mayıs 31 Mayıs 2012 2013 118.234.133 137.141.273 54.225.929 67.536.463 26.463.547 24.888.815 26.463.547 14.772.151 18.762.964 14.772.151 7.883.098 11.466.453 7.883.098 11.466.453 İsim ve lisans hakkı gelirleri 7.722.625 7.947.059 7.722.625 7.947.059 Fifa Cup katılım gelirleri 1.519.804 0 1.519.804 0 Futbolcu satış ve kiralama gelirleri 981.865 3.323.259 981.865 3.323.259 UEFA Euro 2012 futbolcu gönderim bedeli 193.725 0 193.725 0 UEFA ve Şampiyonlar Ligi katılım gelirleri 0 5.526.210 0 5.526.210 Sigorta Satışı 0 7.451 Seyahat satışı 0 2.129.136 İletişim faaliyet geliri 0 1.008.603 Diğer 2.055.308 106.131 2.055.308 106.131 Yurtdışı satışlar 222.111 73.374 Satıştan iadeler(-) -1.211.876 -830.927 Satış iskontoları / indirimleri (-) Satışların Maliyeti (-) -280.218 -172.160.221 -114.686 -208.662.329 -154.441.739 -193.478.522 Satılan ticari mallar maliyeti -14.656.117 -7.448.560 Ücret giderleri -92.265.368 -141.553.887 -92.265.368 -141.553.887 Amortisman ve tükenme payları (*) -32.051.719 -22.718.535 -32.051.719 -22.718.535 Futbolcu sözleşme fesih giderleri -14.579.141 -10.255.473 -14.579.141 -10.255.473 Maç giderleri -3.043.271 -5.668.388 -3.043.271 -5.668.388 Federasyon giderleri -2.119.888 -4.015.287 -2.119.888 -4.015.287 Bonservis ve kiralama giderleri -1.614.165 -3.962.377 -1.614.165 -3.962.377 Seyahat giderleri -1.562.365 -6.735.247 Lisans giderleri -1.525.083 -1.331.310 -1.525.083 -1.331.310 Stad kira giderleri -969.347 -776.802 -969.347 -776.802 Malzeme giderleri -571.912 -215.179 -571.912 -215.179 Bakım ve onarım giderleri -325.757 -329.698 -325.757 -329.698 Futbolcu değer düşüklüğü karşılığı -915.075 -749.792 -915.075 -749.792 Diğer giderler BRÜT KAR/ZARAR Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Genel Yönetim Giderleri (-) Diğer Faaliyet Gelirleri -5.961.013 -2.901.794 -24.733.435 -55.187.089 -5.450.199 -2.070.284 -13.315.510 -10.736.675 -4.461.013 -1.901.794 -36.207.606 -56.337.249 -13.315.510 -10.736.675 30.365.634 22.221.966 30.365.634 22.221.966 Diğer Faaliyet Giderleri (-) -32.440.813 -65.500.862 -32.440.813 -65.500.862 FAALİYET KARI/ZARARI -45.574.323 -111.272.944 -51.598.295 -110.352.820 Esas Faaliyet Dışı Finansal Gelirler 4.297.535 11.204.183 4.297.535 11.204.183 Esas Faaliyet Dışı Finansal Giderler (-) -24.989.466 -51.589.066 -24.989.466 -51.589.066 VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI -66.266.254 -151.657.827 -72.290.226 -150.737.703 -2.030.660 861.657 -68.296.914 -150.796.170 -72.290.226 -150.737.703 Vergi Gelir/Gideri DÖNEM KARI/ZARARI - 19 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.3-a)Fenerbahçe Futbol A.Ş Bağımsız Denetim Görüşü FENERBAHÇE FUTBOL A.Ş. Yönetim Kurulu’na Şartlı Görüşün Dayanakları 1. Dipnot 41, (b) maddesinde detaylı olarak açıklandığı üzere İstanbul Özel Yetkili Cumhuriyet Başsavcılığı'nca 3 Temmuz 2011 tarihinde 6222 sayılı kanun kapsamında bir soruşturma başlatılmıştır. Ayrıca buna bağlı olarak Türkiye Futbol Federasyonu da (“TFF”) bu konuya ilişkin bir inceleme başlatmıştır. Denetim raporumuz tarihi itibariyle mahkemece verilen karar Yargıtay aşamasındadır. Diğer taraftan TFF yapmış olduğu incelemeyi sonuçlandırmış ve 6 Mayıs 2012 tarihli yazı ile disiplin ihlali unsurları oluşmadığına dolayısı ile ceza tayinine yer olmadığına karar vermiştir. Yürütülmekte olan soruşturma kapsamında yapılan arama ve incelemeler Şirket evrak ve kayıtlarını kapsamamakla ve Şirket’in soruşturma dönemindeki faaliyet konusunun da soruşturma konusu ile herhangi bir ilgisi bulunmamakla birlikte soruşturma neticesinde adli makamlar tarafından alınacak kararların Şirket faaliyetlerine olası etkilerine ilişkin belirsizlik devam ettiğinden, alınacak kararların Şirket’in finansal tabloları üzerindeki muhtemel etkileri bilinememektedir. Bu nedenle ilişikteki finansal tablolarda oluşabilecek zarar öngörülemediğinden herhangi bir karşılık ayrılmamıştır. 2. Dipnot 41, (c) maddesinde detaylı olarak açıklandığı üzere UEFA Tahkim Kurulu'nun Şirket’e iki yıl süreyle UEFA müsabakalarından men yönünde vermiş olduğu kararın yürütmesi CAS tarafından durdurulmuştur. CAS tarafından Şirket’e ulaşan yazıya göre davaya ilişkin duruşma 21 ve 23 Ağustos 2013 tarihlerinde gerçekleşecek olup 28 Ağustos 2013 tarihinde ise karar verilecektir. Rapor tarihi itibariyle profesyonel futbol takımı UEFA Şampiyonlar Ligi ön eleme maçlarını oynamaya devam etmekte olup dava sonucunda alınacak kararın Şirket faaliyetlerine olası etkilerine ilişkin belirsizlik devam etmektedir. 3. Dipnot 37’de açıklandığı üzere, Şirket’in, 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle, ilişkili kuruluşu olan Fenerbahçe Spor Kulübü’nden (Kulüp) 187.498.260 TL (31 Mayıs 2012: 72.949.988 TL) tutarında ticari olmayan alacağı olup söz konusu alacağın belirli bir vadesi bulunmamaktadır. Şirket, söz konusu alacak için 31 Mayıs 2013 tarihinde sona eren hesap döneminde 24.533.638 TL (31 Mayıs 2012: 3.457.860 TL) faiz geliri kaydetmiştir. Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Mart 2008 tarih 2008/13 sayılı haftalık bülteninde yayımlandığı üzere, Faaliyet Konusu Sportif Faaliyetler veya Söz Konusu Faaliyetlerden Elde Edilen Gelirlerin Yönetilmesi Olan Halka Açık veya Açılacak Ortaklıkların Uyması Gereken Kriterleri uyarınca, şirketlerin ilişkili taraflara kullandırılacak fonların toplam tutarı, bir önceki hesap dönemi karından söz konusu ilişkili tarafların tamamına dağıtılmasına karar verilen kar payının % 50’den fazlasını aşamaz. Kararın yayım tarihinden itibaren iki yıl içinde şirketlerin bu maddedeki hükme uyum sağlamaları gerekmektedir. Bununla birlikte Sermaye Piyasası Kurulu 17 Ekim 2012 tarihinde Şirket’e gönderdiği yazı ile hakim ortak Fenerbahçe Spor Kulübü’nün yapacağı pay satışlarının 1 yıllık bir süreçte tamamlanmasının öngörülmesi de dikkate alınarak ilgili alacağa ilişkin tebliğ hükümlerine uyum konusunda Şirket’e 31 Mayıs 2013 tarihine kadar süre tanınmasına karar vermiştir. Diğer taraftan Şirket ana sözleşmesinde daha önce yer alan “Karın Tespiti ve Dağıtılması” başlıklı 30. Maddesinde yer alan “dağıtılabilir karın en az % 80’i dağıtılır” hükmü 30 Mayıs 2011 tarihinde yapılan Olağanüstü Genel Kurul’da kaldırılmıştır. Yeni şekliyle yıllık bilançoda görülen safi kardan varsa geçmiş yıl zararlarının düşülmesinden sonra % 5 oranında 1. tertip yasal yedek akçe ayrılacak, sonra kalandan Sermaye Piyasası Kurulu’nca saptanan oran ve miktarda birinci temettü ayrılacak ve Sermaye Piyasası Kanunu düzenlemeleri çerçevesinde kar dağıtılacaktır. Sonuç olarak Şirket’in ilişkili kuruluşu olan Fenerbahçe Spor Kulübü’nden 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle olan 187.498.260 TL tutarındaki alacağının tahsili Fenerbahçe Spor Kulübü’nün ödeme kabiliyetine ve Şirket’in ileriki dönemlerde dağıtmaya karar vereceği kar paylarına bağlıdır. Rapor tarihi itibariyle ilgili alacağa ilişkin Sermaye Piyasası Kurulu tarafından tebliğe uyum için tanınan ilk süre sona ermiş olup Şirket, dipnot 41, (h) maddesinde detaylı olarak açıklandığı üzere gerek ek süre tanınması gerekse alternatif çözüm ile ilgili SPK ile görüşmelerini sürdürmektedir. Bu durumun Şirket’in faaliyetlerine ve ilişikteki mali tablolarına olası etkisi konusunda belirsizlik bulunmaktadır. 4. Şirket’in toplam 8.523.710 TL tutarındaki stat ve tesis içi reklam gelirleri (4.803.287 TL) ve yayın gelirleri (3.720.423 TL) önceki yıla ait gelirler olmasına karşılık bir önceki yıl mali tablolarında değil - 20 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yıla ait kapsamlı gelir tablosunda “Diğer faaliyetlerden gelirler” içerisinde muhasebeleştirilmiştir. Ayrıca 2.784.617 TL tutarındaki futbolcu prim giderleri de önceki yıla ait giderler olmasına karşılık bir önceki yıl mali tablolarında değil 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yıla ait kapsamlı gelir tablosunda “Diğer faaliyetlerden giderler” içerisinde muhasebeleştirilmiştir. Söz konusu gelir ve giderlerin ilgili döneminde muhasebeleştirilmesi halinde ilişikteki 31 Mayıs 2013 tarihli mali tablolarda cari dönem karı 5.739.093 TL tutarında daha az, geçmiş yıl karları ise aynı tutarda daha fazla olacaktı. 5. Şirket, 2 ve 41 No’lu dipnotlarda detaylı olarak açıklandığı üzere önceki yılda Kulüp’ten devralmış olduğustad ve ilgili tesislerin kullanım hakkının muhasebeleştirilmesi ile ilgili muhasebe politikası değişikliğine gitmiştir. Bu çerçevede, yapılan değişiklik ile 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yıla ait tesis kullanım gideri 4.559.751 TL tutarında azaltılmıştır. Ancak bu değişikliğin önceki yıla ilişkin 1.940.318 TL tutarındaki gelir etkisi bir önceki yıl mali tablolarında değil 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yıla ait kapsamlı gelir tablosunda “Diğer faaliyetlerden gelirler” içerisinde muhasebeleştirilmiştir. Söz konusu değişikliğin önceki döneme ilişkin gelir etkisi ilgili döneminde muhasebeleştirilmesi halinde ilişikteki 31 Mayıs 2013 tarihli mali tablolarda cari dönem karı 1.940.318 TL tutarında daha az, geçmiş yıl karları ise aynı tutarda daha fazla olacaktı. Şartlı Görüş Görüşümüze göre, yukarıda belirtilen şartlı sonucun dayanakları paragrafındaki hususların muhtemel etkileri haricinde, ilişikteki finansal tablolar, Fenerbahçe Futbol A.Ş.’nin 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle gerçek finansal durumunu, aynı tarihte sona eren hesap dönemine ait finansal performansını ve nakit akışlarını, Sermaye Piyasası Kurulu’nca yayımlanan finansal raporlama standartları (Dipnot 2) çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. İstanbul, 16 Ağustos 2013 Denge Bağımsız Denetim Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. MAZARS üyesi Gökhan Almacı, SMMM Sorumlu Ortak Başdenetçi - 21 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.3-b)Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş Bağımsız Denetim Görüşü Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş Yönetim Kurulu’na; Görüş Görüşümüze göre, ilişikteki konsolide finansal tablolar, Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş.’nin ve bağlı ortaklıklarının 31 Mayıs 2013 tarihi itibarıyla konsolide finansal durumunu ve aynı tarihte sona eren hesap dönemine ait konsolide finansal performansını ve konsolide nakit akışlarını Sermaye Piyasası Kurulu’nca yayımlanan finansal raporlama standartları (Not 2) çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. Görüşü Etkilemeyen, Dikkat Çekilmek İstenen Hususlar Dipnot 11’de açıklandığı üzere Şirket hisselerine yatırım yapan bazı yatırımcılar tarafından farklı tarihli Yönetim Kurulu kararlarının ve kararlara konu hasılat paylaşım mutabakatı, hasılat paylaşım sözleşmesi, koltuk devri, pazarlama gelir devrine dair tüm sözleşmeler ve ilgili tüm işlemlerin, birleşme ile ortadan kalkan Galatasaray Spor ve Futbol İşletmeciliği Ticaret Anonim Şirketi’nin bu konulardaki tüm Yönetim Kurulu kararları ve işlemlerinin geçersizliğinin tespiti ve/veya iptali ile Türk Telekom Arena Stadyumu gişe gelirleri ile izletme ve pazarlama hak sahipliğinin hüküm altına alınması talepli davalar açılmıştır. Davalarla ile ilgili hukuki süreç konsolide finansal tabloların yayımlanma tarihi itibarıyla devam etmektedir. 2.4 no'lu dipnotta belirtildiği üzere ekteki konsolide finansal tablolar "İşletmenin Sürekliliği" ilkesi uyarınca hazırlanmıştır. Bununla birlikte, 31 Mayıs 2013 tarihi itibarıyla Grup'un kısa vadeli yükümlülükleri, toplam dönen varlıklarını 230.190.238 TL (ilişkili taraf bakiyeleri düşülmüş halde) (31 Mayıs 2012: 146.816.166 TL) tutarında aşmış, aynı tarihte sona eren yılda Grup’un net dönem zararı 99.879.966 TL (31 Mayıs 2012: 35.886.674 TL zarar), geçmiş yıllar zararları ise 278.685.585 TL (31 Mayıs 2012: 242.503.347 TL zarar) olarak gerçekleşmiştir ve 70.677.892 TL tutarında özkaynak açığı oluşmuştur (31 Mayıs 2012: 251.281.007 TL özkaynak açığı). Bu finansal bilgiler nedeniyle Şirket, Türk Ticaret Kanunu'nun 376. Maddesi karşısında Teknik İflas durumunu tespit etmek amacıyla varlıkların satış fiyatı üzerinden değerlendirildiği bilanço hazırlamıştır. Buna göre Şirket’in 31 Mayıs 2013 tarihi itibarıyla maddi olmayan duran varlıkları üzerinde yaptığı değer tespiti sonucunda hesaplanan değer ile kayıtlı değerleri arasındaki 236.939.737 TL tutarındaki değer artışı ve lisans ile doğrudan bağlantılı olan sponsorluk, isim hakkı ve reklam gelirlerinden gelecekte elde edeceği nakit akışlarının indirgenmiş değerinden kaynaklanan 650.485.547 TL tutarındaki değer artışı yasal özkaynaklar üzerine yansıtılınca yasal özkaynakları 820.664.300 TL olmaktadır. Ayrıca, Şirket yönetimi, Şirket'in sürekliliğini devam ettirme konusunda gelir artırıcı ve çeşitlendirici yöntemler ile sermaye artışı da dahil olmak üzere bir takım önlemler almaktadır. Bu önlemlerin yanı sıra, Şirket'in ana ortağı durumunda olan Galatasaray Spor Kulübü Derneği, Şirket'in mali yapısının güçlenmesi, mevcut olan ticari ve ticari olmayan borçlarını ödemekte herhangi bir güçlükle karşılaşmaması ve ödemelerini zamanında gerçekleştirmesi için Şirket'e gerekli kaynak ve desteğin sağlanacağını taahhüt etmiştir. İstanbul, 6 Eylül 2013 Akis Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. Erdal Tıkmak Sorumlu Ortak, Başdenetçi - 22 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.3-c)Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş Bağımsız Denetim Görüşü Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş. Yönetim Kurulu’na: Şartlı sonucun dayanakları 1) Şirket’in 28 Aralık 2012 tarihinde yapılan 1 Haziran 2011- 31 Mayıs 2012 faaliyet dönemine ait olağan genel kurul toplantısında 1 Haziran 2011- 31 Mayıs 2012 dönemi faaliyetlerine ilişkin bilanço ve kar-zarar hesapları kabul ve tasdik edilmekle birlikte bahsi geçen dönemde görev alan yönetim kurulu başkanı ve üyelerinden bir kısmı ibra edilmemiştir. Söz konusu durumun ortaya çıkarabileceği sonuçların ilişikteki finansal tablolar üzerindeki etkisini tespit etmemiz mümkün olamamıştır. (2) 2) İstanbul 7. İcra Müdürlüğü’nün 2011/5101 E. sayılı dosyasıyla Gaziantep Spor Kulübü Derneği tarafından Şirket’e ve Şirket’in eski Yönetim Kurulu Başkanı Yıldırım Demirören aleyhine toplam 905.844 TL tutarında ilamsız icra takibi başlatılmıştır. Anılan takibin ve ödeme emrinin iptali amacıyla Şirket tarafından İstanbul 3. İcra Hukuk Mahkemesinde 2011/489 E. sayılı dosyasıyla dava açılmıştır. Mahkemece yapılan yargılama sonucunda faizi ile birlikte borcun 1.007.849 TL olarak düzeltilmesine karar verilmiştir. Hukuki aşaması devam eden davaya ilişkin olarak finansal tablolarda herhangi bir karşılık ayrılmamıştır. 3) Media Eye Ltd. tarafından Şirket aleyhine; fazlayı talep hakkını saklı tutarak 28.10.2005 tarihli sözleşme uyarınca 2010/2011 ve 2011/2012 futbol sezonuna ilişkin UEFA havuz gelirlerinin %10'una tekabül eden 1.741.763 Euro ile aynı sözleşmenin 2.2 inci maddesi uyarınca 1.500.000 ABD Doları tutarındaki cezai şart bedelinin tahsili iddialarıyla İstanbul 42. Asliye Ticaret Mahkemesi'nin 2013/145 E. sayılı dosyasından alacak davası açılmıştır. Hukuki aşaması devam eden davaya ilişkin olarak finansal tablolarda herhangi bir karşılık ayrılmamıştır. 4) 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle maddi olmayan duran varlıklar hesabında muhasebeleştirilen ve futbolcu lisans hakları içerisinde yer alan ve bonservis bedellerinin net defter değerleri sırasıyla 661.500 TL ve 1.091.840 TL olan Burak Kaplan ve Tanju Kayhan adlı sporcular, bedelsiz olarak başka birer kulübe kiralık verilmiş olmakla birlikte finansal tablolarda bu sporculara ilişkin taşınan değerlerde değer düşüklüğü karşılıkları yansıtılmamıştır. 5) Uluslararası Muhasebe Standardı 39 “Finansal Araçlar” standardına göre; kullanılan krediler alındıkları tarihlerde alınan kredi tutarından işlem masrafları çıkartıldıktan sonraki değerleri ile kaydedilir ve takip eden dönemlerde ise etkin faiz yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş değerleri üzerinden taşınır. Grup, etkin faiz yöntemine göre kredilerini ilk kez 30 Kasım 2012 tarihi itibariyle iskonto ettiğinden, ilişikteki 31 Mayıs 2013 tarihinde sona eren yıla ait kapsamlı gelir tablosunda 1.935.335 TL iskonto gideri yansıtmıştır. Benzer uygulama 1 Haziran 2012 tarihinde yapılmadığından 1.935.335 TL’nin ne kadarının geçmiş dönem zararlarında yansıtılacağını tespit etmemiz mümkün olmamıştır. 6) Uluslararası Muhasebe Standardı 38 “Maddi Olmayan Duran Varlıklar (UMS 38)” standardına göre, bir maddi olmayan duran varlık sadece ve sadece varlıkla ilişkilendirilen beklenilen gelecekteki ekonomik yararların işletme için gerçekleşmesinin muhtemel olması ve varlığın maliyetinin güvenilir bir şekilde ölçülebilmesi durumunda muhasebeleştirilir. Beşiktaş Sportif Ürünleri A.Ş. 2004 yılında Şirket’in ana ortağı olan Beşiktaş Jimnastik Kulübü Derneği (BJK Dernek)’nden 3.306.582 TL tutarında internet kullanım hakkı satın almıştır. İlgili maddi olmayan duran varlık UMS 38 kapsamında ilk kez 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle Şirket tarafından incelenmiş ve kalan net defter değeri olan 1.026.963 TL 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yıla ait kapsamlı gelir tablosunda gider olarak kaydedilmiştir. Söz konusu inceleme geçmiş dönemlerde yapılsaydı, cari dönem zararı 1.026.963 TL az, geçmiş yıllar zararları 1.026.963 TL kadar fazla olacaktı. 7) Şirket 31 Mayıs 2012 öncesi dönemlerde futbolcu ve teknik direktörlere banka havalesi yoluyla veya senede bağlı borcun ödenmesi anında stopaj hesabı yaparak yükümlülüğünü vergi beyannamesi düzenleyerek tahakkuk ettirmekte iken, 31 Mayıs 2012 tarihinden itibaren ise ödenmemiş tüm futbolcu ve teknik direktör borçlarına stopaj hesaplamaya başlamış ve mali tablolarına yansıtmıştır. Ancak, Şirket 31 Mayıs 2012 tarihi itibariyle geçmiş dönemlerde ödenmemiş tüm futbolcu ve teknik kadro borçlarının sadece vergi aslına ilişkin 10.058.149 TL stopaj karşılığı ayırmış ve bu tutarın tamamını da geçmiş dönemlerin etkisini ayrıştırmadan 31 Mayıs 2012 tarihi itibariyle sona eren kapsamlı gelir tablosunda giderleştirmiştir. Ayrılan 10.058.149 TL vergi - 23 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması karşılığının tahakkuk ettirilmesi gereken dönemlerde beyan edilmemesi sonucunda ortaya çıkması muhtemel vergi cezaları ve gecikme faizlerinin tespiti yapılamadığından ilişikteki finansal tablolar bu hususa ilişkin ilave bir karşılık içermemektedir. (3) Şartlı görüş Görüşümüze göre, yukarıda şartlı görüşün dayanağı paragrafında belirtilen hususların finansal tablolar üzerindeki olası etkisi haricinde ilişikteki finansal tablolar, tüm önemli hususlar açısından, Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle finansal durumunu, aynı tarihte sona eren yıla ait finansal performansını ve nakit akımlarını, KGK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe Standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. Diğer hususlar İlave şartlı sonuç sunmaksızın aşağıdaki hususlara dikkat çekmek isteriz: i) İlişikteki finansal tablolar işletmenin sürekliliği ilkesi baz alınarak hazırlanmıştır. Ancak, finansal tablo dipnotu 2.7’de ayrıca belirtildiği üzere Grubun 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle kısa vadeli yükümlülükleri dönen varlıklarını 179.853.066 TL aşmış ve yine aynı tarih itibariyle sona eren yıla ait net dönem zararı 68.299.282 TL, geçmiş yıllar zararları ise 393.280.718 TL olarak gerçekleşmiştir ve toplam özkaynakları negatife dönmüş olup 219.774.261 TL’dir. Bu durum, Grubun devamlılığını sürdürebilme kabiliyetine ilişkin önemli ölçüde belirsizliğin bulunduğunun göstergesi olabilir ve bu nedenle bu şartlar altında varlıklarını taşıdığı değerlerden nakte dönüştüremeyebilir ve yükümlülüklerini yerine getiremeyebilir. Ancak, Grup yönetiminin söz konusu duruma ilişkin açıklamaları 2.7no’lu finansal tablo dipnotunda açıklanmıştır. ii) Grubun 31 Mayıs 2012 tarihinde sona eren yıla ait konsolide finansal tablolarının bağımsız denetimi başka bir bağımsız denetim kuruluşu tarafından yapılmış ve söz konusu denetim şirketinin 6 Eylül 2012 tarihli bağımsız denetim raporunda Aktif Tanıtım ve Matbaa Hizmetleri Ticaret Limited Şirketi borç davası, Matteo Ferrari davası, futbolcu stopajlarına ilişkin ayrılan tahakkuk, İstanbul Özel Yetkili Başsavcılığı’nca 3 Temmuz 2011 tarihinde başlatılan soruşturma ve buna bağlı olarak Türkiye Futbol Federasyonu’nun başlattığı inceleme, maddi olmayan duran varlıkların UMS 38 kapsamında maliyet bedelleri ile finansal tablolarda yer alması ve maddi ve maddi olmayan duran varlıkları üzerindeki sigorta teminat tutarı konularında şartlı görüş bildirilmiştir. iii) Dipnot 30 ‘da detaylı olarak açıklandığı üzere; UEFA’ nın aldığı karar neticesinde Şirket Avrupa kupalarından 2013-2014 sezonunda 1 yıl süreyle men edilmiştir. Şirket’ in Uluslararası Spor Tahkim Mahkemesi (CAS) nezninde açtığı dava 30 Ağustos 2013 tarihinde Şirket aleyhine sonuçlanmıştır. Güney Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Finansal Müşavirlik Anonim Şirketi A memberfirm of Ernst&Young Global Limited Metin Canoğulları, SMMM Sorumlu Ortak, Başdenetçi 6 Eylül 2013 İstanbul, Türkiye - 24 - Fenerbahçe Futbol A.Ş 2012-2013 Sezonu Finansal Karşılaştırma Çalışması Ek.3-d)Trabzonspor Sportif Yatırım ve Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. Bağımsız Denetim Görüşü Trabzonspor Sportif Yatırım ve Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş. Yönetim Kurulu’na: Şartlı görüşün dayanağı İlişikte sunulan finansal tablo dipnotları 2.1 ve 23’ de açıklandığı üzere, 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle Şirket'in ana ortağı olan Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş.’den 92.289.650 TL (31 Mayıs 2012 – 127.460.961 TL ) tutarında alacağı bulunmaktadır. Önümüzdeki dönemlerde söz konusu alacağın ne kadarının tahsil edilebileceğine ilişkin bir kanaat oluşturamadığımızdan ilişikte sunulan 31 Mayıs 2013 ve 2012 tarihleri ve bu tarihlerde sona eren yıllara ait finansal tablolarda ayrılması gereken karşılık tutarlarını tespit edebilmemiz mümkün olmamıştır. Şartlı görüş Görüşümüze göre, yukarıda şartlı görüşün dayanağı paragrafında belirtilen hususun 31 Mayıs 2013 ve 2012 tarihleri ve bu tarihlerde sona eren yıllara ait finansal tablolar üzerindeki olası etkisi haricinde ilişikteki finansal tablolar, tüm önemli hususlar açısından, Trabzonspor Sportif Yatırım ve Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş.’nin 31 Mayıs 2013 ve 2012 tarihleri itibariyle finansal durumunu, aynı tarihlerde sona eren yıllara ait finansal performansını ve nakit akımlarını, KGK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe Standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. Diğer hususlar İlave şartlı görüş sunmaksızın aşağıdaki hususlara dikkat çekmek isteriz: i) İlişikteki finansal tablolardan da görüleceği ve finansal tablo dipnotu 2.1’de ayrıca belirtildiği üzere, Şirket, 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle sona eren yılda 61.181.611 TL zarar etmiş ve 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle kısa vadeli yükümlülükleri dönen varlıklarını 173.401.605 TL aşmış ve yine aynı tarih itibariyle özkaynakları 17.968.936 TL negatife dönmüştür. Bu durum, finansal tablo dipnotu 2.1’de belirtilen diğer hususlar ile birlikte işletmenin sürekliliği üzerinde ciddi şüpheler uyandıracak önemli belirsizliklerin mevcudiyetini göstermektedir. Diğer taraftan söz konusu durum Türk Ticaret Kanunu (TTK)’nun 376. maddesine göre de borca batıklık olarak değerlendirildiğinden, Şirket yönetim kurulunun TTK’nın 376. maddesinde belirtilen tedbirleri almasını gerektirmektedir. ii) 31 Mayıs 2013 tarihi itibariyle Şirket ana ortağı olan Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş.'den olan 92.289.650 TL( 31 Mayıs 2012: 127.460.961 TL) tutarındaki ticari olmayan alacağına ilişkin olarak 31 Mayıs 2013 tarihinde sona eren dönemde 3.055.019 TL (31 Mayıs 2012: 3.332.867 TL) faiz geliri ve 3.081.214 TL (31 Mayıs 2012: 14.097.869 TL) net kambiyo karı kaydetmiştir. Bu konu ile ilgili olarak Sermaye Piyasası Kurulu'nca 28 Mart 2008 tarih ve 2008/13 sayılı Haftalık Bülten'de yayımlanan iki numaralı duyurunun 7/c ve 7/d maddeleri gereğince, faaliyet konusu, sportif faaliyetler veya söz konusu faaliyetlerden elde edilen gelirlerin yönetilmesi olan halka açık ortaklıkların; hesap dönemi içerisinde kullandırdıkları fonları, takip eden hesap dönemi içerisinde alınacak kar dağıtım kararı ile kar payına mahsup etmeleri zorunludur ve ayrıca haftalık bültende yayımlanma tarihinden itibaren 2 yıl içerisinde uyum sağlamak üzere ilişkili taraflara kullandırılacak fonların toplam tutarının, bir önceki hesap dönemi karından söz konusu ilişkili tarafların tamamına dağıtılmasına karar verilen kar payının %50 fazlasını aşmaması zorunluluğu getirilmiştir. Şirket, rapor tarihi itibariyle Trabzonspor Futbol İşletmeciliği Ticaret A.Ş.'den olan alacak için söz konusu tebliğ hükümlerine uyum sağlayamamıştır. Söz konusu uyumsuzluğa istinaden Sermaye Piyasası Kurulu’nun 12 Ağustos 2013 tarihli duyurusunda da, Şirket’ in ilgili kararlara uyum sağlamaması nedeniyle (varsa) zarara uğrayan yatırımcıların, genel hukuk hükümleri çerçevesinde, yasal koşulların oluşması halinde, mevzuata aykırılık teşkil eden bahse konu işlemde sorumluluğu bulunan Şirket yöneticileri aleyhine dava açabilecekleri hususunun Kamuyu Aydınlatma Platformu ile kamuya duyurulmasına karar verilmiştir. Güney Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi A memberfirm of Ernst&Young Global Limited Metin Canoğulları, SMMM Sorumlu Ortak, Başdenetçi 16 Ağustos 2013 İstanbul, Türkiye - 25 -